关于制造业企业负债结构对企业投资行为的影响研究

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1、Ｆ２３０—Ｍ＾ＭＫｉ。＇讀、逍乱：；：！？變国．：论文题目：关于制造业企业體结构对讀赋麵誦胃１１胃？ＩＩＩ＇２０巧年２８日＜／１１月．完成日期：！Ｍ圓－ＢＭＢ—ｍｗ＾＾ｍ＾＾ＷＢＲ’：ｉＩ独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研巧工作和取得的研究成果，除了文中特别加Ｗ标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也一不包含为获得天津工业大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我同工作的同志对本研巧所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：签

2、字曰期：年月ｆ曰（（学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了鮮天津工业大学有关保留、使用学位论文的规定。特授权天津工业大学可Ｗ将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、，并采用影印缩印或扫描。等复制手段保存、汇编Ｗ供查阅和借阅同意学校向国家有关部口或机构送交论文的复印件和磁盘。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：导师签名：签字曰期：年月曰签字曰期：护／年１）月曰Ｋ（Ｗ１学位论文的主要创新点一、从负债结构的整体视角研究负债对企业投资行为的影响。查阅文献发现大部分学者在研究负债结构对企业投资行为的影响时，

3、只就企业债务的比例来实证分析，忽略了负债来源异质性的影响，事实上不同来源的企业负债也会影响企业的投资策略。因此本文除了考虑不同负债期限结构对投资行为的影响，把不同类型的负债来源包括进来，。建立实证模型，提出四个相关的假设二、结合我国基本国情进行分析并提出相关的建议。Ｗ往大部分研究都是基于西方发达国家较为完善的市场经济为假设条件，然而由于我。国市场经济的特殊性，市场经济竞争性不完全因此本文是在充分研究西方学者的成果后，基于我国现在的基本国情，结合我国市场经济的实际情况因地制宜地分析不同负债期限［＾及来源结构对企业投资行为的影响，从而提出符合

4、我国实际情况的假设，进行实证研究得出结论并提出相关建议。－２０Ｈ、选取最新的数据进行研究分析。本文主要是选取选用２０１１１４年的制造业上市公司的面板数据进行实证分析，为制造业企业负债结构对其投资行为的影响研究提供了更为新颖的数据。摘要投资和融资是现代企业资金运转中不可或缺的两个方面，也是金融学家、经济学家和财务学家们一直非常感兴趣的研究话题，其中通过负债来进行融资又是企业筹措资金的主要渠道。我国关于负债结构对企业投资行为影响的研究还不太成熟，大部分是借鉴西方的理论成果。我们知道我国与西方国家经济和制度背景不同，西方的研究成果多是建立在成熟

5、的资本市场基础上，而对于处在经济体制转型时期的我国市场经济体制，法治体制还不完善，，债券市场并不发达企业的治理结构也存在问题，并且大部分文献都仅仅分析了负债结构对企业投资行为的影响而忽略不同来源的负债。因此，本文Ｗ我国资本市场背景与企业投资现状为立足点，，借鉴西方相关理论和研究基础来研究分析负债结构下不同期限的负债Ｌ义及不同来源的负债对企业投资行为的影响。－本文Ｗ沪深两市８６家中国制造业上市公司２０１１２０１４年年报中连续披露固定资产、在建工程及工程物资投资支出的数据为研究样本，从内部公司治理的角度，综合运用金融经济学、制度经济学、公司财务学、契

6、约经济学Ｗ及计量经济学等各方面的知识，＾，通过广泛研读相关国内外文献采用文献分析文及实证研究等的方法，初步分析企业负债结构对企业投资行为的影响Ｗ及可能的经济后果。１通过研究分析得出的结论如下：（）不同期限的负债融资对企业投资行为的影响是不同的，。长期负债率和企业的投资行为之间呈正相关关系而短期负债率则和企业投资行为之间存在负相关关系（２）。银行借款和商业信用作为企业负债的主要来源，它们也对企业投资斤为产生不同的影响。商业信用与企业投资行为之间呈现显著的正相关关系，银行借款与企业投资行为之间呈正相关关系。关键词：负债结构；负债期限结构；负债来源结构

7、；投资行为；制造业企业ＡＢＳＴＲＡＣＴＡｓｔｈｅｔｗｏｂａｓｉｃｆｉｎａｎｃｉａｌａｃｔｉｖｉｔｉｅｓｏｆｍｏｄｅｍｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ，巧打ａｎｃｉ打ｇａｎｄｉｎｖｅｓｔｍｅ打ｔａｃｔｉｖｉｔｉｅｓｈａｖｅｂｅｅｎ也ｅｒｅｓｅａｒｃｈｋｅｓｏｆｆｉｎａｎｃｅａｎｄｂｕｓｉｎｅｓｓ化ｅｏｒｍａｎｙｙ，ｙ，ｓｃｈｏｌａｒｓｒｅｓｅａｒｃｈｅｄｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｏｆｃｏｍｐａｎｉｅｓｄｅｂｔ打ｎａｎｃｉｎｇｗｉｔｈｉｎｖ