企业盈利预测偏差与通货膨胀预期

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1、硕士学位论文企业盈利预测偏差与通货膨胀预期作者姓名杨燕学科专业金融学指导教师孙坚强副教授所在学院经济与贸易学院论文提交日期2016年4月theRelationshipbetweenAggregateEarningsSurprisesAndInflationForecastsADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：YangYanSupervisor：AssociateProfessorSunJianqiangSouthChinaUniversityofTechnologyGuangzhou,China分类号：F820

2、.5学校代号：10561学号：201320133977华南理工大学硕士学位论文企业盈利预测偏差与通货膨胀预期作者姓名：杨燕指导教师姓名、职称：孙坚强副教授申请学位级别：经济学硕士学科专业名称：金融学研究方向：金融工程论文提交日期：2016年4月15日论文答辩日期：2016年5月26日学位授予单位：华南理工大学学位授予日期：年月日答辩委员会成员：主席：蒋海教授委员：汤洪波教授、田秋生教授、钟永红副教授、肖崎副教授华南理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加切标注引用的内脊外，本论文不包含任

3、何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名；為堇＾日期：度年及月知日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，良Ｐ：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属华南理工大学。学校有权保存并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅（除在保密期内的保密论文外）；学校可Ｗ公布学位论文的全ｌＪ部或部分内容，可＾ｌ允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文一。本人电子

4、文档的内容和纸质论文的内容相致。本学位论文属于；□保密，（校保密委员会审定为涉密学位时间：年日）于＿＿月＿＿年。＿＿月＿＿日解密后适巧本授权书＾保密，供校内师生，同意在校园网上发布和与学校有共享协议的单位浏览；同意将本人学位论文提交中国学术期刊（光盘版）电子杂志社全文出版和编入ＣＮＫＩ《中国知识资源总库》。＂，传播学位论文的全部或部分内容Ｖ＂请在Ｗ上相应方框内打（）指作者签名：據矣日期：２０１６．５．３０导教师签名日期；２０１６．５．３１摘要通货膨胀预期是长期以来宏观经济领域的重要课题，其影响因素是学界和宏观调控部门关注的重点之一。微

5、观企业的盈利信息，特别是盈利表现、盈利预测和盈利预期偏差均与通货膨胀存在必然的联系。但各个经济主体在形成通货膨胀预期时，是否考虑了这些信息却是学术界尚未明确回答的问题（S.P.Kothari，2012），本文将在中国的经验证据上尝试回答这一问题。本文根据2002年2季度至2015年3季度沪深A股上市公司自发披露的预期盈利和真实盈利计算，并加权平均得到盈利预测偏差，以CPI和PPI度量我国的通货膨胀水平。论文使用朗润CPI预测及和讯PPI预测数据作为经济学家的通货膨胀预期，根据央行储户调查系统数据，采用Carlson-Parkin法计算居民的通货膨胀预期，并根据通胀预期及真实通胀

6、计算通胀预期偏误。论文首先采用VEC模型基础上的格兰杰因果检验统计量，检验盈利预测偏差与通货膨胀的关系。实证结果发现，企业盈利预测偏差是CPI的格兰杰因，工业企业盈利预测偏差是PPI的格兰杰因，意味着企业盈利预测信息有助于预测未来通胀。在控制货币因素、经济增长率等因素的基础上，论文做通货膨胀预期偏差关于滞后盈利预期偏差的回归分析。实证结果显示，盈利预测偏差对经济学家的CPI预期偏差影响不显著，对经济学家PPI预期偏差影响结果不稳健，对公众CPI预期偏差影响显著。结果意味着，经济学家对CPI的预期充分吸收了企业盈利预测偏差信息，但经济学家PPI预期是否充分吸收盈利预测偏差信息证据

7、不足，公众通胀预期也并未充分吸收企业盈利预测偏差信息。论文的一系列稳健性检验说明上述结果是稳健的。论文的主要创新点和贡献在于，对回答通货膨胀预期是否充分吸收微观企业的盈利信息提供我国的经验证据。关键字：通货膨胀预期；盈利预期；盈利预期偏差；盈利意外；未预期利润IAbstractInflationexpectationsisaimportantsubjectinthefieldofmacroeconomicforalongtime,itisoneofthemostimportantfocuse