中国员工持股制度研究

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1、■■■＾１馨中国员工持股制度研究ｓｔｕｄｙｏｎＣｈｉｎａＥｍｐｌｏｅｅＳｈａ巧ｈｏｌｄｉｎＳｓｔｅｍｙｇｙ作者姓名：石宏伟专业名称：制度经济学研究方向：制度与制度创新指导教师：年志远教授学位类别：经济学博±培养单位：经济学院论文答辩日期；年ｈ月曰授予学位日期；年１月＾＾日｜论文评飼人：答辩委员会組成：姓名职称工作单位姓名职称工作单位盲审专家１正高级华中科技大学主席金兆怀教授东北师范大学盲审专家２正高级山东大学委员史桂芬教授东北师巧大学盲审专家

2、３正高级浙江大学潘石教授吉林大学徐传谋教授吉林大学李±梅教授吉林大学邵学峰教授吉林大学未经本论文作者的书面授权，依法收存和保管本论文书面版本、电子版本的任何单位和个人，均不得对本论文的全部或部分内容进行任何形式的复制、修改、发行、出租、改编等有碍作者著作权的商业性使用（但纯学术性使巧不在此限）。否则，应承担侵权的法律责任。吉林大学博±学位论文原创性声明，本人郑重声明：所呈交学位论文是本人在指导教师的指导下，独立进行研究王作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不包含任

3、何其他个人或集体己经发表或撰写巧的作品成果。对本文本人的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中Ｗ明确方式标明。完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名日期：良年｜｜月苗日／前言当前，中国再次兴起了实施员工持股制度的热潮，党的十八届三中全会以来逐步出台了相关政策，特别是提出在混合所有制企业推行员工持股，实践性的新探索已经实质性地展开。中国证监会依据十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”的精神，以及《国务院关于进一步促

4、进资本市场健康发展的若干意见》（国发〔2014〕17号）中关于“允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划”的要求，于2014年6月20日颁布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（以下简称《指导意见》），从上市公司员工持股计划（ESOPs）的总体原则、激励对象、资金来源、股票来源、禁售期限和持股规模，以及审批流程等进行了合理地规范和统一。同时，上海交易所和深圳交易所分别于2014年9月和11月颁布了《上海证券交易所上市公司员工持股计划信息披露工作指引》和《员工持股计划信息披露业务备忘录》，对上市公司ESOPs的审议程序、草案内容以

5、及实施阶段的信息披露内容和披露频率等进行了规范。随后，为提高管理层的积极性，增强企业核心竞争力，优化投资者回报能力，提升股权激励效果，中国证监会又于2016年7月13日发布《上市公司股权激励管理办法》，自2016年8月13日起施行。此前发布的《上市公司股权激励管理办法（试行）》、备忘录、监管问答等在《办法》发布后予以废止。这些举措标志着我国上市公司规范实施员工持股或股权激励计划的实践正式拉开了序幕，为员工持股制度在中国的实施开辟了新路径和新领域，成为新的员工持股制度的牵领者。过去30年来，我国学界对世界相关发达国家的员工持股制度进行了探索性的研究

6、，对中国员工持股制度的实践进行了理论概括和总结，提出了诸多存在的问题和对策。以往中国员工持股制度存在的问题，仍是当前推行员工持股制度的困扰。涉及相关法律法规的不完善、员工持股股权不清晰、员工持股企业股权结构存在问题以及由此带来的治理问题、股权交易制度问题、员工持股企I业价值实现不足问题，等等。这些问题既是单个领域内的问题，比如，立法和政策制定、员工持股制度制定、企业内部治理、企业文化缺失等；又是几个领域相互关联相互结合的系统性的问题。因此，运用制度经济学的理论与方法，结合中国实践，对中国员工持股制度及其实践效果进行理论探讨和实证检验，能够发展和丰

7、富员工持股制度理论，也有助于规范和完善中国员工持股制度。本文对员工持股制度的问题进行定性分析与实证研究，同时，借鉴美国、日本、英国、法国和西班牙等发达国家员工持股制度的经验，在此基础上，从完善员工持股相关法律制度、完善员工持股规划、完善员工持股交易制度、完善员工持股企业治理等方面，提出了完善中国员工持股制度的对策建议。II摘要中国员工持股制度研究员工持股是具有独特特点的一种企业组织形式，这种组织形式的产生和存在依托于一种制度安排，无论是发达国家在18世纪末创立的员工持股计划，还是20世纪70年代在美国等国家兴起的现代意义的员工持股制度，都为现代企

8、业组织形式探索和开辟出了一个新领域。20世纪80年代起，中国员工持股制度经历了引入、兴起、推广、调整等30多年历程的制度变迁。中国员工持