中国a股非金融上市公司合并商誉与未来现金流相关性研究

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1、中菌财政科等《巧《碟ＣｈｉｎｅｓｅＡｃａｄｅｍｙｏｆＦｉｓｃａｌＳｃｉｅｎｃｅｓ硕±学位论文ＳＭＡＳＴＥＲＳＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ题目：中国Ａ股非金触上市公司合并商誉与未来现金流相关性硏究ＴｉｔＩｅ：Ｓｔｕｄｙｏｎ民ｅｌｅｖａｎｃｅｏｆＰｕｒｃｈａｓｅｄＧｏｏｄｗｉｌｌａｎｄ－－ＳｈａｒｅｉｌＦｕｔｕｒｅＣａｓｈＦｌｏｗｓｏｆＡＮｏｎｆｍａｎｃａＬｉｓｔｅｄＣｏｍａｎｉｅｓｉｎＣｈｉｎａｐ姓名：揭雨晴专业：会计学＇导师：陆建橋．

2、：，；：；；；：２０１６年５月独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加标注和致谢的地方外，论文中的研究成果不包含其他人已经发唉或撰写的研究成果，也不包含本一人为获得其他学位或证书所使用过的研究成果。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。￣－．杂２０１６５（０７南晴：学生签名；曰期关于论文使用授权的说明本人完全了解中国财政科学研究院有关保留、使用学位论文的规定，

3、艮Ｐ送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅：学校可Ｗ：学校有权保留公布论文的全部或部分内容；可采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）学生签名：我南晴日期；２０１６５１０导师签名：刖月：法建皆中国财政科学研究院硕士学位论文中国A股非金融上市公司合并商誉与未来现金流相关性研究StudyonRelevanceofPurchasedGoodwillandFutureCashFlowsofA-ShareNon-financialListedCompaniesinChina揭雨晴指导

4、教师姓名：陆建桥职称：教授年级：2013级专业：会计学研究方向：财务管理论文提交日期：2016年5月10日摘要摘要近年来，中国企业的并购活动风起云涌，A股上市公司作为资本市场的重要参与者，并购交易也日渐频繁。根据WIND数据，2012年至2015年，中国A股市场并购年交易量由580起增长至2,902起，年均增长率为71.04%，其中，导致控制权变更的并购年交易量由467起增长至1,609起，占比超过一半，年均增长率为51.04%。根据我国现行会计准则的规定，对于非同一控制下的企业合并，合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价

5、值份额的差额确认为商誉，即合并商誉。随着并购市场的快速发展，披露合并商誉的企业数量和企业披露合并商誉的规模正逐年增加。合并方看好标的公司发展前景及并购整合带来的经营业绩提升，同时由于存在信息不对称，现实中企业合并的支付对价通常有较高溢价倍数。然而，根据上市公司财务报告和有关研究报告显示，许多企业在并购中支付高额溢价，但后期并购效果并不理想，标的公司业绩不如预期，甚至大幅下滑，巨额商誉面临减值风险。一直有学者认为，合并商誉减值测试具有灵活性，管理层可能基于自身利益，选择商誉减值损失计提时点，在商誉实际发生减值时不计提，而当风险暴露时，只

6、能被迫一次性计提巨额减值，因此合并商誉会计信息不具有可验证性。那么，目前上市公司合并商誉的减值测试是否得到合理实施？合并商誉能否反映商誉的内涵？合并商誉的信息有用性如何？合并商誉与企业未来现金流是否具有相关性？信息技术行业和创业板上市公司并购活动频繁，其合并商誉规模较大，同时他们面临较大经营风险，未来现金流状况存在较大不确定性，那么，他们的合并商誉与未来现金流的相关性是否更低？他们的合并商誉信息有用性是否更低？这些问题均值得深入研究。为回答以上问题，本文拟选取2008年到2013年6年间存在合并商誉金额不为零的1,168家中国A股非金

7、融上市公司作为研究对象，采用其2008年到2014年的年度财务数据进行相关研究。首先，本文基于商誉的内涵，从理论上分析现行会计准则对合并商誉确认和计量规定的合理性，以及可能影响合并商誉信息有用性的因素。然后，为研究上市公司合并商誉信息有用性，本文以企业未来现金流产生能力衡量商誉产生超额盈利的能力，检验合并商誉与企业未来经营性现金流的相关性。研究结果表I中国财政科学研究院硕士学位论文明：（1）中国A股非金融上市公司的合并商誉总体上与未来经营性净现金流显著正相关，合并商誉信息能反映商誉对企业未来现金流产生能力的提升作用，有助于信息使用者预

8、测企业未来现金流和经营前景；（2）对于信息技术行业和创业板上市公司，其合并商誉与企业未来经营性净现金流不存在显著正相关，某种程度上说明这些公司的合并商誉信息有用性较低。综上，中国A股非金融上市公司合并商誉与企业未来现金流