上市公司财务杠杆对价值创造力影响的研究

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1、．ｙ．．？－－？？．．■．．？－■．－＇）－硕±学位论文上市公司财务枉杆对价值创造力影响的研究■尹春妍．？■．＇、■Ｉ■哈尔滨商业大学２０１６年６月１０２４０学校代码：学号：Ｙ１３０７０２０１１７学佐冷文上市公司財务枉杆对价值创造力影响的研究尹春妍指导教师姓名：徐鹿教授哈尔滨商业大学业：申请学位级别：硕＋学科专会计学－—２０６０６论文答辩日期１６０５：２０论文提交日期：１／－－、０６：２０１６授予学位单位：

2、哈尔巧向ＩＩ人节授予学位日期聲齋谈商《夫＃ＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＣｏｄｅ：１０２４０民ｅｇｉｓｔｅｒＣｏｄｅ：Ｙ１３０７０２０１１７Ｄｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎｆｏｒ化ｅＤｅｇｒｅｅｏｆＭａｓｋｒＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＩｎｆｌｕｅｎｃｅｏｆＦｉｎａｎｃｉａｌＬｅｖｅｒａｅｏｆｇＬｉｓｔｅｄＣｏｍａｎｏ打化ｅＶａｌｕｅＣｒｅａｔｉｏｎＡｂｉｌｉｔｐｙｙＣａｎｄｉｄａｔｅ；ＹｉｎＣｈｕｎａｎｙＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒ：Ｐｒｏｆ．ＸｕＬｕＡｓｓｏｃｉａｔｅＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒ；Ａ

3、ｃａｄｅｍｉｃＤｅｇｒｅｅＡｌｉｅｄｆｏｒ；ＭａｓｔｅｒｏｆＭａｎａｇｅｍｅｎｔｐｐＳｐｅｃｉａｌｉｔｙ：Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ．ＤａｔｅｏｆＯｒａｌＥｘａｍｉｎａｔｉｏｎ：０５２９．２０１６Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔ；ＨａｒｂｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＣｏｍｍｅｒｃｅｙｙ哈尔滨商业大学硕±学位论文原创性声明本人郑重声明：本论文的所有工作，是在导师的指导下，由作者本人独立完成的。有关观点，、方法、资料和文献等的引用已在文中指出并与参考文献相对应。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其它个人或集体已经公开

4、发表的作品成果。对论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中Ｗ明确方式标明。本论文文责自负。学位论文作者签名签字日期：兴、日／件６月７哈尔滨商业大学硕±学位论文版权使用授权书本论文系作者本人在哈尔滨商业大学攻读硕±学巧期间，在导师指导下完成的硕±学位论文，。本论文的研究成果归哈尔滨商业大学所有本论文的研究内容不得其它单位的名义发表，。本人完全了解哈尔滨商业大学关于保留、使用学位论文的规定同意学校保留、送交本论文的复印件，允许本论文被查阅和借阅可Ｗ公布本论文的全部；学校或部分内容，可Ｗ采用影印、缩印或其它复制手段保存

5、、汇编本学位论文。，Ａ年解密后适用本授权书保密□。本学位论义姑ｒ：学位论文作者签名：當宁１１期：年如ｔｑ＼＼诗师签名：签芋日朗：如年《？摘要价值创造力是创造剩余价值能力的体现，对企业经营状况、盈利能力ｗ及相关利益方对企业的发展预期和评价具有重要的影响。资本结构是影响企业价值创造力的重要因一一素之。然而直来受传统观念的影响，目前，由于我国特有的国情和企业我国上市公司偏好股权融资，没有充分发挥负债融资的作用，存在对财务杠杆利用效率不高的问题，论，。基于此文主要研究上市公司财务杠巧对价值创造力的影响促使企业更好的

6、完，进而提升价值创造力善和利用财务杠杆。文章将财务杠杆依据债务来源不同细分为金融财务杠杆、经营财务杠杆和往来财务杠杆Ｈ类，将价值创造力依据计量方法不同细分为财务价值创造力和市场价值创造力两个层面，对上市公司财务杠杆和价值创造力的总体水平和行业差异进行深入探析。结合国内外有关财务杠杆和价值创造关系的相关研究，理论、自由现金流理论、信号传递理论和企业价值管理理论作为理论支撑，化沪深Ａ股上市公司为样本，Ｗ不同类型的财务杠杆为自变量，Ｗ净资产増值率增长率和每股市场增加值增长率为因变量，使一问题进行实证研究用多元线性回归分析的方法针对财

7、务扛杆影响价值创造力这。研究发现，：往来财务杠杆对财务价值创造力的提升作用最大，其次是金融财务杠杆最小的是经营财务杠杆，其次是经营财务杠；往来财务杠杆对市场价值创造力的提升作用最大杆，最小的是金融财务杠杆。根据实证分析结果，论文就如何完善财务杠杆提升价值创造力提出相关建议：企业应结合具体情况将金融财务杠杆水平控制在预期现金流量可Ｗ偿还的范围内，同时还应该注意提高长期债务比重，减少企业短期还债压力加强自；身的经营管理，完善企业质量管理体系，不断增强企业信用，Ｗ提高经营财务枉杆的使，，用率；融资时应重视往来财务杠杆充分利用其在偿债

8、库力和利率制定等方面的优势增加企业的财务弹性空间，更