上市公司股权激励与公司业绩的实证研究

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1、１０６９７学校代码：分类号；Ｆ２７５２０１３２０１５２学号：密级：公开ｔＵｎｉｖｅｒｓｔＮｏｒｔｈｗｅｓｉｙ＇巧’Ｔ爾骄珊，；．，硕王專恆巧Ｘ’ＳＤＩＯＮＭＡＳＴＥＲＩＳＳＥＲＴＡＴ上市公司股权激励与公司业绩的实证研究ｎｃｅｎｔｉｖｅａｎｄＣｏｒｐｏｒａｔｅＡｎＥｍｐｉｒｉｃａｌＳｔｕｄｙｏｆｔｈｅＥｑｕｉｔｙＩ＿ＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＴｈｅＬｉｓｔｉｎｇＣｏｒｐｏｒａｔｉｏｎｓ．社；；４＇知■ｆ，学科名称：会计

2、学：尤华作者：苗青华指导老师西北大学学位评定委员会ｒ．＾．ｖ‘二〇—六年六月■ＡｎＥｍｉｒｉｃａｌＳｔｕｄｙｆｔｈｅＥｕｉｔＩｎｃｅｎｔｉｖｅｐｏｑｙａｎｄＣｏｒｐｏｒａｌＰｅｒｆｏｒｍａｎｃｅｏｆＴｈｅＬｉｓｔｉｎｇＣｏｒｏｒａｔｉｏｎｓｐＡ也ｅｓｉｓｓｕｂｍ化ｅｄ化ＮｏｒｔｈｗｅｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｉｎａｒｔｉａｌｆｕｌｆｉｌｌｍｅｎｔｏｆｔｈｅｒｅｕｉｒｅｍｅｎｔｓｐｑｆｏｒｔｈｅｄｅｇｒｅｅｏｆ

3、ＭａｓｔｅｒｉｎＡｃｃｏｕｎｔｉｎｇＢＭｉａｏＪｉｎｈｕａｙｇＳｕｐｅｒｖｉｓｏｒ：ＹｏｕＨｕａＡｓｓｏｃｉａｔｅＰｒｏｆｅｓｓｏｒＭａｒｃｈ２０１６西北大学学位论文知识产权声明书本人完全了解西北大学关于收集、。、保存使用学位论文的规定学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版。本人允许论文被查阅和借阅。本人授权西北大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。同时授权

4、中国科学技术信息研究所等化构将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》或其它相关数据库。保密论文待解密后适用本声明。、学位论文作者签名；指导教师签名；＿２〇化年月／文日厶年＾月／Ｚ日西北大学学位论文独劍性声明本人声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，本论文不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得西北大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对

5、本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名；化年０居月／心曰摘要公司经营权和所有权的分离所产生的委托代理问题一直是公司治理方面的热点问题之一一一，代理成本的降低有两种重要的方法，种是加强监督，种则是设计合理的激励合同。股权激励契约最早出现在２０世纪３０年代的美国，而这种长期激励机制直到２００５年１２月３１日才真正在我国拉开实施的序幕。虽然我国学术界关于股权激励和公司业绩的研究成果较多，，但从公司性质和公司治理角度研究股权激励效果的文献相对较

6、少本一文正是从这背景出发研究股权激励及股权激励方式和公司业绩之间的关系。２００７－２０１４为了研究股权激励的长期激励效应，本文选取年实施股权激励的上市公司为样本，同时剔除中期退市或上市的企业Ｗ避免其可能带来的短暂性影响，并基于股权激励的方案角度，实证研巧在不同公司性质及大股东控制权影响下股权激励方式对公司业绩的不同影响。根据实巧结果：１，本文得出下列四个结论（）实施股权激励的上市公司其经营业绩要显著优于未实施股权激励的上市公司，这表明管理层为企业创造价值的积极性有所提高，现阶段我

7、国上市公司股权激励契约起到了良好的激励效用；（２）股票期一权的激励效果优于限制性股票，但是效果不显著结论本文继续从公司性质和；根据这一：３大股东控制权角度深入分析原因，进步发现与国有企业相比，非国有企业股票期（）权的激励效果更显著，并且非国有企业股票期权的激励效果优于限制性股票；（４）对国有企业来说一，随着第大股东持股比例的増加，限制性股票的激励效果増强，并且会显著优于股票期权。本文最终根据实证结果提出更好的激励效果除了传统概念中的増大激励强度Ｗ及加强企业监督力度外，还可Ｗ根据企

8、业性质选择不同的激励方案或调整企业治理结构，设些措施均会对企业激励效果产生不同的影响一步理解股权激励与公司业绩之，有利于进间的关系。关键词：股权激励，公司业绩，股票期权，限制性股票，大股东控制权ＩＡＢＳＴＲＡＣＴＵｎｄｅｒ化ｅｍｏｄｅｍｅ打ｔｅｒｐｒｉｓｅｇｏｖｅｒｎａｎｃｅ，化ｅｓｅｐａｒａｔｉｏｎｏｆ化ｅｏｗｎｅｒｓｈｉｐａｎｄｍａｎａｇｅｍｅｎｔｒｉｇｈｔｏ