汽车行业上市公司资本结构影响因素及优化研究

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1、学校代码：10385分类号：研究生学号：1200207034密级：汽车行业上市公司资本结构影响因素及优化研究ResearchonDeterminantsandOptimizationofCapitalStructureintheChineseListedAutoCompanies作者姓名：张明智指导教师：黄种杰副教授学科：企业管理研究方向：财务管理所在学院：工商管理学院论文提交日期：二0一五年五月十八日学位论文独创性声明本人声明兹呈交的学位论文是本人在导师指导下完成的研究成果。论文写作中不包含其他人已经发表或撰写过的研究

2、内容，如参考他人或集体的科研成果，均在论文中以明确的方式说明。本人依法享有和承担由此论文所产生的权利和责任。论文作者签名：签名日期：学位论文版权使用授权声明本人同意授权华侨大学有权保留并向国家机关或机构送交学位论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅。本人授权华侨大学可以将本学位论文的全部内容或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。论文作者签名：指导教师签名：签名日期：签名日期：Abstract摘要自从莫迪利亚尼和米勒于1958年提出资本结构以来，国内外学者对这一课

3、题就始终保持着浓厚的兴趣，同时也是广大经营管理者关注的焦点问题。他们在经典MM理论基础上，通过广泛深入系统地研究企业融资问题，得出许多具有实际指导意义的结论，极大丰富资本结构理论。以往研究主要分为两大类：第一类是验证性分析，也就是对经典理论的验证；另外一类就是着重对影响企业资本结构的因素进行探讨，并对企业融资结构进行优化，但是国内外研究学者的结论存在一些差异。汽车工业一直都是我国国民经济体系中最重要的支柱产业之一，对企业业绩好坏有重大影响的融资结构其最终也会对我国国民经济的整体发展产生深远意义的影响。随着国民收入倍增计划

4、的稳步推进，汽车的市场需求量也将持续增加，对于汽车行业来说无疑是难得发展机遇。汽车行业具有显著的资金密集性的特点，它的健康有序的成长离不开大量资金的支持，另外，我国汽车工业具有流动负债占比过高，因此，对哪些因素影响资本结构以及优化资本结构来提高汽车行业公司整体绩效和降低财务风险是我们迫切需要解决的课题。本文以我国汽车行业上市公司为研究样本，首先，对其资本结构和公司绩效的现状进行描述。其次，对我国汽车行业上市公司资本结构影响因素进行实证分析，其结果显示对资本结构存在负向作用的因素主要短期偿债能力、非债务税盾、盈利能力；资产

5、担保价值、企业规模对资本结构产生正向的作用，而资本结构与企业成长性不存在显著的相关关系。为了给各类汽车行业公司、特别是大量非上市公司提供参考，本文按照公司规模对汽车行业上市公司作进一步分类，根据大规模、小规模以及中等规模公司的具体情况来选择相应的最优资本结构。最后，本文提出了一些相应建议来优化汽车行业的资本结构，并且，为以后学者的进一步研究指明了方向。关键词：汽车行业资本结构影响因素公司绩效公司规模AbstractSincetheMMtheorywasputforwardbyModiglianiandMillerin19

6、58，thecapitalstructurehasbeentheimportantresearchtopicsofthetheoreticalandacademiacircle.OnthebasisofMMtheory，scholarsextendrichgreatlythetheoryofcapitalstructure，throughextensiveandin-depthstudy.Theempiricalstudiesofthesescholarsaredividedintotwocategories：first

7、，focusonvalidationofsometheories，suchasagencycosttheory，theoptimalsequencefinancingtheory，etc；second，focus，ontheinfluencingfactorsofenterprisecapitalstructure，butthescholarsresearchconclusionsexistdifferences.Autoindustryasthepillarindustryofnationaleconomy，thera

8、tionalityofcapitalstructurehasasignificantimpactoncorporateperformance，soitwilleventuallyhaveamajorimpactonthecountry'seconomicdevelopment.Withthesteadyprogres