南钢股份债转股的财务影响研究

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1、广东工业大学硕士学位论文（会计硕士）南钢股份债转股的财务影响研究陈俊安二○一八年四月十日分类号：学校代号：11845UDC：密级：学号：2111508129广东工业大学硕士学位论文（会计硕士）南钢股份债转股的财务影响研究陈俊安校内导师姓名、职称李英贵副教授:校外导师姓名、职称陈燕辉高级会计师:学科(专业)或领域名称会计:学生所属学院管理学院:论文答辩日期2018年05月30日:ADissertationSubmittedtoGuangdongUniversityofTechnologyfortheDegreeofMaster（MasterofProfess

2、ionalAccounting）ResearchontheFinancialImpactoftheBondSwapofNanjingSteelCandidate:ChenJunanSupervisor:LiYinggui，ChenYanhuiMay2018SchoolofManagementGuangdongUniversityofTechnologyGuangzhou，Guangdong，P.R.China，510520摘要摘要经济下行期，债务肿瘤的恶化引发了一系列并发症，危及市场经济健康。面对企业高杠杠的危情，我国政府开出了市场化债转股的药方。但这并不

3、是我国债转股的首次创举，更不是第一轮债转股简单的复制粘贴，两者同方但不同药。如果用医生与病人的关系与两次债转股进行类比，第一轮债转股就是政府出钱让专门的医生为其指定的病人治疗。而在此轮的市场化债转股中，政府充分尊重医生与病人自主意愿，实现医生与病人的双向选择，不强加干预医患关系，同时不再出面支付“医疗费”。不管两次债转股形式如何迥异，政府的出发点都是为了让“恶病缠身”的企业恢复健康。钢铁行业作为我国支柱性产业，一直是高杆杠的重灾区。而债转股作为一种辅助手段可以助推供给侧结构性改革，稳妥、有效的帮助企业去杠杆，因此对于钢铁企业来说债转股算是利好消息，把握住机

4、会有可能实现大翻身。但是这辆债转股的“便车”并不是任何企业都可随意搭乘的，而且搭乘有风险，需要警惕风险。本文以南钢股份为案例研究对象，通过查阅文献、对比分析等方法来研究南钢股份债转股的财务影响。南钢股份在钢铁行业中属于第一梯队，且成为了首单民企债转股，为其他民企提供了参考的样本。本文在绪论部分主要先概述了研究的背景与意义、内容与方法，同时也叙述了国内外债转股的研究现状。随后详尽阐述了债转股相关的两个理论，为回答债转股为什么会对企业产生影响这个问题夯实理论基础。然后再叙述了此次市场化债转股的制度背景，着重比较分析两轮债转股。在文章主体案例分析部分，先对公司的

5、基本情况进行铺垫式的展开，介绍了南钢股份概况和债务成因。而债务成因则是从两个维度进行深挖，一个是经营负债维度，另一个是金融负债维度，逐个击破。随后对债转股的动因、实施方案和风险进行详细论述。在对于南钢股份财务数据分析部分，基于管理用财务报表分析体系，从短期和长期两个方向，探讨债转股对南钢股份产生了何种财务影响。最后，以分析得出的结果为依据，提出进一步改善南钢股份财务状况的个人意见。通过辅以改进的杜邦分析和雷达图分析为手段，本文得出南钢股份债转股立竿见影的效果就是企业的杠杆得到了有效控制，及时拉住企业在债务沼泽里进一步深陷。从短期看，债转股是改善了企业的资本

6、结构。但是企业的长期逆袭依赖于提升盈利能力，而盈利能力的提升可以靠创新发力驱动，实现双主打业务-钢铁业和新产业。关键词：债转股；市场化；债务成因；财务影响I广东工业大学硕士学位论文ABSTRACTDuringtheeconomicdownturn,thedeteriorationofdebtcancertriggeredaseriesofcomplicationsthatendangeredthehealthofthemarketeconomy.Inthefaceofthehighriskofcorporatefraud,theChinesegovernm

7、enthasopenedupaprescriptionformarket-baseddebt-to-equityswaps.However,thisisnotthefirsttimeChina’sdebt-to-equityswapshavetakenplace.Itisnotasimplecopyandpasteofthefirstroundofdebt-to-equityconversion.Iftherelationshipbetweendoctorsandpatientsiscomparedwithtwodebt-to-equityswaps,th

8、efirstroundofdebt-to-equityswapsi