监管新政下保险资产配置研究

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1、分类号：单位代码：１０１４０４０３１５３０３０５？密级：公开学号：？ＬＩＡＯＮＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ硕士学位论文ＴＨＥＳＩＳＦＯＲＭＡＳＴＥＲＤＥＧＲＥＥ中文题目：监管新政下保险资产酉配置研究ＳｔｕｄｙｏｎｔｈｅＡｌｌｏｃａｔｉｏｎｏｆＩｎｓｕｒａｎｃｅＦｕｎｄｓｕｎｄｅｒ英文题目ｔｈｅＮｅｗＰｏｌｉｃ：ｙ论文作者：赵新慧指导教师：李薇教授专业：保险学完成时间二○一八年五月：分类号：单位代码：10140密级：学号：4031530305硕士学位论文中文题目：监管

2、新政下保险资产配置研究StudyontheAllocationofInsuranceFunds英文题目：undertheNewPolicy论文作者：赵新慧指导教师：李薇教授专业：保险学完成时间：二○一八年五月申请辽宁大学硕士学位论文监管新政下保险资产配置研究StudyontheAllocationofInsuranceFundsundertheNewPolicy作者：赵新慧指导教师：李薇教授专业：保险学答辩日期：2018年5月12日二○一八年五月·中国辽宁摘要2014年2月，中国保监会发布了《关于加强和改进保险资产配置比例监管的通知》，将保

3、险公司投资资产分为五大类，并制定了监管比例和风险监测比例。2015年7月，保监会逐步放宽了保险公司投资大盘蓝筹股票的有关政策，将增持蓝筹股票后的权益类资产比例调增至40%。2016年《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》进行修订，进一步放宽了保险资金投资基础设施的限制，并增加政府和社会资本合作等可行投资模式。2018年1月，《关于加强保险资产配置管理支持防范化解地方债务风险的指导意见》与《保险资产配置管理办法》再次拓宽保险资金投资范围支持险资服务实体经济，降低准入标准。保险资金运用政策密集出台，不断大幅拓宽投资渠道，非上市股权投资、基

4、础设施债权投资计划、不动产投资计划等另类资产均纳入投资范围，扩大了险资投资的运作空间，保险资产配置的市场化改革进程明显加速。本文将在新监管规则下，分四部分研究保险资金最优配置问题。第一部分，利用事实数据阐述我国保险资金的运用规模与收益，详细分析各大类资产投资属性与限制，并解读保监会对各类资产的最新监管规则，提出目前存在的问题。第二部分，放开视野，纵观国际保险大国的保险资产配置情况，借鉴其经验和教训。第三部分，引入马科维茨投资组合模型，通过选取数据收集资料，对市场上热点资产进行分类和取值，并在最新监管比例下构建实证研究模型，发现权益类资产和不

5、动产对投资组合的预期收益率具有较大的贡献，且在我国的实践中也有较大的发展空间。第四部分，在以上的分析基础上，从政府、行业、公司三个层面提出优化保险资产配置的建议。关键词：监管新政保险资金资产配置优化马科维茨模型IABSTRACTInFebruary2014,theChinainsuranceregulatorycommissionissued“RegulatoryNoticeonStrengtheningandImprovingtheUseofInsuranceFundsProportion”,whichclassifiedtheinsur

6、ancecompanyinvestmentintofiveassets,andmadetheclassregulationandriskmonitoring.InJuly2015,theCIRCincreasedtheinvestmentlarge-capofblue-chipstocksofpolicyto40%.In2016,“theadministrationmeasuresforindirectinvestmentofinsurancefundsininfrastructureprojects”revised,furtherrela

7、xedthelimitationoftheinvestmentofinsurancefundsininfrastructure,andincreasefeasibleinvestmentmodelofgovernmentandsocialcapitalcooperation.InJanuary2018,“GuidanceaboutdefensethedebtriskofStrengtheningtheManagementofInsuranceFundsSupport”and“ManagementMethodofInsurancefunds”

8、broadentheinvestmentrangeofinsurancefundstoservicetherealeconomy,andlowertheinvestmentcri