美的跨国并购库卡集团的估价风险研究

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1、摘要分类号密级UDC编号专业硕士研究生学位论文论文题目：美的跨国并购库卡集团的估价风险研究英文题目：ResearchonthevaluationriskoftheMideacross-borderM&AtheKUKA学院泛亚商学院专业学位类别会计专业学位领域会计研究生姓名李紫薇学号1532350006导师姓名马玲玲职称教授2018年6月8日独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发

2、表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：2018年6月8日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权云南师范大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。学位论文作者签名：指导教师签名：2018年6月

3、8日2018年6月8日I摘要摘要当今世界，经济全球化的程度正在不断加深，资源和要素在世界范围内不断整合配置，世界经济正朝着一个相互依存、相互发展的有机整体发展。在此过程中，世界各国的企业为了扩大市场、提升自身竞争力，选择通过跨国并购来推进跨国经营、整合全球价值链以实现自身发展。然而据相关资料统计，中国企业中只有不到20%的跨国并购能够真正获得成功。跨国并购失败的原因有很多，本文选择结合美的跨国并购库卡集团的案例进行跨国并购估价风险的研究。首先，本文对国内外关于跨国并购估价风险的文献进行较为详细的介

4、绍，并罗列了国内外与之相关研究成果。其次，介绍了并购的相关理论，包括B-S模型和VaR风险评估模型。本文结合美的跨国并购库卡集团的具体案例，在介绍了美的并购库卡集团的背景和双方企业的具体情况后，按照案例研究框架结合并购的具体情况对影响本次并购案估价风险的因素进行了定性研究，接着运用模型对该次并购的估价风险进行定量研究。最后，通过案例研究，总结出了对我国企业在跨国并购过程中有关估价风险防范的几点启示，主要包括：理性参与海外并购，科学选择目标企业；科学选择估价方法，全面分析估价环境；恰当利用中介机构，

5、提升谈判能力，及时完善并购方案。本文可能的创新之处主要包括：第一，案例本身具有新颖性，美的跨国并购库卡集团发生在2016年而与之相关的研究较少；第二，在对于美的跨国并购库卡集团的仅有的研究中，绝大多数都集中在财务风险的整体研究，较少有针对估价风险的研究；第三，案例具有代表性，这一并购案的金额巨大，堪称近年全球并购案之最，对这一案例进行估价风险研究能够为我国企业在参与跨国并购过程中如何降低估价风险提供参考；第四，本文在案例研究的基础上得出中国企业在跨国并购过程中防范估价风险的启示。关键词：跨国并购；

6、估价风险；B-S模型；VaR模型IAbstractAbstractBecauseoftheeconomicglobalizationandtheprogressofscienceandtechnology,cross-bordermergersandacquisitions(M&A)havebecomethemostpopularandimportantwayformanybigcompanieswhichcanhelpthemtoimprovetheircompetitivenessandexp

7、andthegrowthspaceonaglobalscale.Itcanalsomakethemtointegratetheglobalvaluechainandpromoteinternationaloperation.However,accordingtorelevantstatistics,theaverageeffectiverateofcross-borderM&AinChineseenterprisesisonly30%andlessthan20%ofcross-borderM&Ac

8、anachievesuccess.TherearemanyreasonsforthefailureofM&A.ThisarticlechoosestostudythevaluationriskofM&AbythecaseofMediaM&AKUKA.Firstofall,thispapergivesadetailedintroductionofthedomesticandforeignliteraturesaboutthevaluationriskofM&Aandliststher