热点切换频繁关注灵活操作品种——基金周报(34-310)

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1、基金周报(03.04-03.10)证券研究报告热点切换频繁，关注灵活操作品种基金周报（03.04-03.10）2011年03月11日基金周报王聃聃　分析师张剑辉　分析师基金投资操作建议热点切换频繁，关注灵活操作品种——开放式基金投资建议n本周市场延续震荡上升格局，市场热点切换频繁，前期我们一直提到的估值修复与主题投资继续主导着市场投资机会。流动性方面，随着央行通过公开市场持续的资金净投放，市场资金环境较前期得到较好的改善，但同时3月、4月大量央票到期使得紧缩工具仍有用武之地。从宏观经济数据来看，2月CPI强于预期，新增贷款也在1月基础上回落，但持续高企的PPI对CPI的传导效应、国际

2、原油价格波动带来的输入性压力等，使得接下来物价上涨的压力依然存在。短期来看市场震荡格局或将延续，市场热点轮动较快背景下，操作灵活的中小规模基金可进行关注，同时分化背景下更多关注基金选股能力。大成优选和建信优势到期年化收益具备优势——封闭式基金投资建议n最近几周传统封基折价率持续低位徘徊，且整体折价率波动幅度较小，年报披露将近，本周又有基金普惠公布分红，但在多数基金尚未完成分红前，整体折价率仍将维持低位。在品种的选择上以自下而上精选为主，裕隆、同益等基金具备相对较强的分红能力，且在折价水平上具备一定的比较优势。另外，在折价水平进一步下降空间较小或维持当前折价水平的背景下，业绩表现将成为

3、影响封闭式基金市场价格的重要因素，参考基金管理人的投资管理能力和基金组合结构，科瑞、开元、鸿阳等产品也可以予以适当关注。此外，大成优选和建信优势到期年化收益率分别为5.46％和6.2％，相比传统封闭式基金具备一定优势，可适当关注。图表1：各类基金净值增长率（2011-03-04—2011-03-10，QDII基金计算期2011-03-03—2011-03-09）来源：国金证券研究所-6-敬请参阅最后一页特别声明基金周报(03.04-03.10)过去一周基金市场分析部分基金受益煤炭股业绩领先——股票型及混合型开放式基金一周净值表现n本周（2011-03-04~2011-03-10）上证

4、指数收于2957.14点，全周上涨1.84%，深证综指收于1302.65点，上涨2.41%。在市场上涨背景下，各板块实现不同程度上涨。以煤炭为代表的能源板块大幅领涨，房地产、投资品、信息技术、原材料板块也有超过2%的涨幅，而上周大幅上涨的金融行业涨幅相对较小。n伴随着市场上涨，指数型基金全面上涨，一周收益率加权平均上涨1.68％，中小盘风格基金表现突出，富国天鼎、中盘ETF、南方500等基金涨幅超过2%。主动管理的股票型和混合型基金业绩在市场上涨背景下实现正收益，其中股票型基金加权平均净值上涨1.58％，混合型基金中的混合-积极配置型基金净值收益率加权平均上涨1.24%，混合-灵活配

5、置型基金净值收益加权平均上涨1.51%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨1.11％。n从积极投资股票型及混合型基金的业绩来看，能源、房地产等板块领涨背景下，申万巴黎旗下的申万优势、申万新动力两只配置较多能源、房地产、信息技术板块的基金表现相对突出，分别上涨3.79％和3.7％。同样受益于能源板块的基金还有东吴行业、广发内需增长、万家引擎、华泰量化等基金。另外，部分基金受益于重仓股也有较好的表现，比如融通领先、金鹰中小盘等基金。图表2：行业指数表现（%）（2011-03-04—2011-03-10）来源：国金证券研究所图表3：表现居前的开放式股票型+混合型基金股票型业绩（%）指数型

6、业绩（%）混合－灵活配置业绩（%）申万优势3.79富国天鼎2.70万家引擎4.33申万新动力3.7中盘ETF2.62万家和谐3.54融通领先3.57南方5002.53华安动态3.02宝盈策略3.44鹏华5002.49广发内需增长2.97华泰量化3.39商品ETF2.47中银收益2.92华宝增长3.31混合－积极配置业绩（%）混合－保守配置业绩（%）东吴行业3.15华夏经典混合2.37华安配置2.76华宝大盘3.14金鹰优选2.15汇丰20161.35海富中小盘3.12金鹰中小盘2.10宝石动力1.22-6-敬请参阅最后一页特别声明基金周报(03.04-03.10)天治核心2.97中欧

7、新蓝筹1.98国富收益1.15交银成长2.96融通新蓝筹1.91兴全可转债0.81来源：国金证券研究所中小盘风格基金领先——上市交易型基金一周表现n本周上市交易的LOF基金整体价格平均上涨1.08％，同期净值平均上涨1.51％。在市场上涨环境下，LOF型基金全面上涨，其中具有中小盘风格的基金表现相对突出，融通领先、天治核心、广发小盘、南方500净值涨幅超过2.5%，同时其相应的二级市场也有优异表现。从LOF基金成交来看，45只基金成交量417万手，基本与上