退市制度中中小投资者保护机制研究

《退市制度中中小投资者保护机制研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、剧矽嘲节锡声学UniversityofInternationalBusinessandEconomics同等学力人员硕士学位论文退市制度中中小投资者保护机制研究培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：证券实务方向作者：袁园指导老师：何丽芬教授论文日期：二。一三年七月Study0nSmallandMediumInvestorProtectionMechanismintheDelistingSystemIV学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集

2、体己经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：前蓟矽，乡年f／月力Et学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以!及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不以赢利为目的的

3、前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名痞l氢导师签名：伺司答7,o

4、!；年f{具知日2-。I弓年·f月闷El摘要截止2013年7月份，我国证券市场已经摘牌的公司一共85只，其中7只B股，72家A股。摘牌上市公司中，因业绩差连续亏损而退市的有46只，其余公司的退市则因为被吸收合并。因连续亏损的退市公司中，很多是因为财务造假、大股东侵占、信息披露虚假、虚增利润等原因造成的。广大中小投资者是我国证券市场的主体，同时他们在获取信息等方面处于相对弱势，因重大违法行为而导致的退市对上市公司及大股东的现实

5、利益基本没有影响，但众多中小投资者往往损失惨重且鲜有投资者得到赔偿。本文通过梳理国内案例，将以上情况分为两类：一类为已经退市，但退市的主要原因是源于虚假陈述等导致的公司连续亏损，投资者赔偿问题当时是如何解决的；另一类是因为严重的财务造假和虚假陈述却仍然没有退市的公司，比如绿大地和银广厦，由于严重的造假而给投资者造成的损失是如何赔付的。对比国外的经典案例，如香港市场的洪良国际和美国市场的世通等，从案件中各方责任人受到的处罚、投资者得到的赔偿等方面进行对比总结，得出我国上市公司在造假上市、财务欺诈等案件中，相关责任人受到的处罚力度还是相对较轻，投资者在其中受到的损

6、失巨大，而诉求自己利益的渠道却还不够完善。通过对外国与我国在退市制度中投资者保护立法等方面的对比，发现我国目前仍存在缺少专门保护投资者权益的法律等问题。建议分别从处罚、赔偿、立法、监督等机制加以改进。对于造假频发的资本市场，国家应该做的不是为造假上市的公司买单，或者一味的维护机构的利益，而是应该成立相应的组织，从保护投资者利益的根本点出发，与弱势的中小股东站在一起，向违法者争取利益，更应该让严重造假者彻底退市，而不是让其留有后路，以后继续作乱资本市场。关键词：退市制度，中小投资者保护，机制VAbstractAsof2013Juiy，Chinesestockma

7、rkethas85delistedfirms，including7ClassBstocksand72ClassAstocks．AmongallthedelistedClassAfirms．46weredelistedbecauseofconsecutivelossesandtheotherswereduetomergerbyabsorption．Mostofthe46firmswerecaughtconductingfinancialfraud，largeshareholdersexpropriation．falseinformationdisclosureo

8、rinflatedprofits．MediumandsmallinvestorsconstituteanimportantpartofChinesestockmarketandareinaweakpositionwithrespecttoinformationdisclosure．Therefore．delistingduetoviolationsoflawusuallyhaslittleimpactonthelistedfirmsandtheirlargeshareholders．Onthecontrary,mostmediumandsmallinvesto

9、rsgenerallysuffergr