货币政策透明性、预期管理与货币政策有效性研究

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得鏖薅幻澎或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者始辆学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解鏖散大嘻有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权襞戤蟛可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库学位罴嚣骺蝴椴翟悯学位敝作者签名：翱导师签名

2、：∥￥乡签字日期：M哆年易月岔日签字日期：知哆年名月8日摘要货币政策是一国宏观经济调控的重要组成部分，相比财政政策更为常用和有效，因此也在经济运行中发挥十分重要的作用。货币政策有效性的主要体现在货币政策中间目标和操作工具的选择上。传统的货币政策工具更多的倾向于市场已经往不利方向变动的时候采用，而且也不是没有劣势的完美工具。而且传统的货币理论认为央行的货币政策操作在隐秘的情况下进行才能收到最好的效果。可是随着时间推移，到了21世纪的今天，各国政府对货币政策透明性的态度都发生了一定的转变。实践中，各国央行也开始慢慢的走向公开化、透明化。虽然不管在理论界还是实践中，货币政策透明性对有效性的作用

3、大家都十分认同，但是对其如何作用，以及以何种方式作用都没有进行过深入的研究探讨。本文想通过把货币政策透明性与预期管理正名为宏观经济调控政策，并入货币政策操作工具，从而与货币政策有效性实际联系起来。在货币政策操作中，要想是货币政策在运行期初直到显现效果的过程中不出现偏差，采取措施增强货币政策透明性，以促进市场主体形成有效的、准确的市场预期非常重要。一旦正确的市场预期形成，即使不采用其他货币政策工具也会使市场按照货币政策当局设定的方向发展。因此，采取上述增强货币政策透明性的政策建议，对货币政策有效性有十分重要的作用。文章研究的主要内容集中在以下几个方面：～是货币政策透明性的内涵与内容的界定；

4、二是货币政策透明性指数的衡量；三是货币政策透明性与预期管理关系的论证。在此基础上，提出将货币政策透明性作为货币政策操作工具之一，以期以其的软性、长期效果来引导公众向着预设的货币政策目标行动。本文的创新之处有三点：其一，系统地研究中央银行货币政策透明性的发展历史，实际内涵以及度量方式等理论，提出不同于传统理论的货币政策透明性概念，分层次探讨影响货币政策信息沟通效果的信息源、信息内容、沟通渠道、目标群体和反馈机制等关键要素，抽象出基于透明操作提高货币政策效果的操作框架；其二，借鉴和“本土化”国内外研究者的研究方法，选取中国的数据检验我国央行提高货币政策透明性的具体数值以及其与公众预期的关系。

5、除了考虑中央银行公共信息精确性的影响因素外又引入市场反应因素，采用动态的货币政策透明性数据性量指标法，评价中国人民银行信息沟通的效果，提出当前中国人民银行既“透明”又“出其不意”的做法可能会持续一段时间，提高货币政策透明性是一个动态的渐进过程；其三，以国外成熟市场的信息沟通货币政策为标尺，结合现阶段我国经济发展的实际情况以及货币政策操作的演变规律，提出符合我国国情的货币政策有效性提高的新操作思路，研究结果对我国政策制定、政策取向具有建设性意义。关键词：货币政策工具；透明性；预期管理；货币政策有效性IlAbstractMonetarypolicyisanimportantpartofaco

6、untry’Smacroeconomicregulationandcomparedwithfiscalpolicy,monetarypolicyismorecommonlyusedandeffective，thereforemonetarypolicyplaysaveryimportantroleintheeconomicoperationalso．Theeffectivenessofmonetarypolicyismainlyreflectedinthechoiceoftheintermediatetargetofmonetarypolicyandoperationaltools．Tr

7、aditionalmonetarypolicytoolsareoftenusedwhenthemarkethasadversedirectionchanges，norwasittheperfecttoolwithoutdisadvantages．Andtraditionalmonetarytheorythinkthatthecentralbank'smonetarypolicyoperationsinsecretinordertor