财产保险公司偿付风险经济资本配置研究

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1、学校代号：10532学号：B02061005密级：湖南大学博士学位论文财产保险公司偿付风险经济资本配置研究昱哑姓名垦驱叠韭强教援童业名叠金融堂诠室握童旦翅2Q!三生Q5目2窆目诠室簦避旦期2Q!三生i!目Q3旦TheResearchonEconomicCapitalAUocationofSolvencyRiskinPropertyInsuranceCompanybyCⅧ三NDillongB．E．(HunanNomalUIliVersi妫l984M．S．(ChongqingU11iVersity)1987Athesissubmi妣

2、dinpanialsatisfactionoftheRequirememsfortlledegreeofDoctorofEconoIllicsFinanceiIltheGradllateSchoolofHullanUIliverS时SupervisorProfessorZHANGQiallgMay，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集

3、体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：f

4、『?枣地芑z，日期：刃／3年／／月∥日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“v”)作者签名：导师签名：日期：加

5、侈年厂／月矽日日期：五。乃年fr月r日博士学位论文摘要保险企业是经营风险的企业，与其他金融企业相比，具有更多的不确定性。随着行业的快速发展，保险公司的经营环境发生深刻变化，公司经营过程中面临更多新的风险。资本是公司防范风险的能力体现，充足的资本是抵御风险的保障。有效的资本管理能够帮助保险公司累积资本，实现持续经营。经济资本从公司内部出发，反映保险公司自身风险，作为新兴的管理工具已在国外保险领域得到广泛运用。经济资本管理包括经济资本计量、配置、优化等多个过程。通过经济资本计量可有效识别和量化公司的偿付风险，确定经济资本需要覆盖的风

6、险范围。另外，高效的经济资本配置能够把有限的资源运用到最能创造利润的业务中去，避免资源的浪费。同时，通过比较不同业务线的资本配置效率，可对业务线进行调整，获得最佳的业务线组合，实现风险既定情况下收益最大化。总体而言，经济资本管理能够指导公司的风险管理、战略管理和价值管理，为经营决策提供依据，有效防范偿付风险，增加公司价值。从经济资本角度研究偿付风险具有重大理论与现实意义。本文首先从偿付风险和经济资本的概念出发，界定偿付风险，将经济资本与账面资本、监管资本作对比以明确经济资本内涵。对偿付风险、经济资本计量、配置的研究状况进行了梳理

7、，阐述了风险计量、相关性测度以及资本配置理论。进而对国内财险市场的偿付风险进行分析，通过灰关联分析探讨偿付风险影响因素以分析偿付风险的本质，将偿付风险分解为承保风险、市场风险、信用风险及操作风险。在此基础上，针对上述四种风险特性，分别构建不同计量模型。采用t．Copula模型刻画承保风险八条业务线间的相关关系；Copula．GARCH．EVT模型测度市场风险：数据外推法衡量信用风险；拓扑法描述操作风险。通过实证分析，获得各个风险的损失分布。进一步，利用藤Copula捕捉四种风险间的相关性，通过Wang变换对整合损失分布进行调整，

8、构建出财产保险公司所应持有的经济资本总量的计量模型。其中，采用藤Copula对四种风险造成的损失进行整合，弥补了现有多元Copula无法根据实际数据灵活选择恰当函数的不足。此外，本文采用Wang变换取代vaR风险测度，满足了风险测度一致性要求，同时有效克服传统方法的尾部风险估计不足问题。在理论模型的基础上，针对我国某家财产保险公司的数据给出经济资本测算实例，并将所得与S01vencyII标准系数法的计算结果进行比较。结果表明，在衡量公司的实际偿付风险时，本文的方法较SolvencyII的标准系数法需持有较财产保险公司偿付风险经济

9、资本配置研究少的经济资本，证明藤Copula可更有效刻画风险间的相关关系，在保险公司所需实际经济资本测算中具有较明显优势。针对承保风险和市场风险，根据最小偏差测度，以每一条业务线与实际风险间偏差之和最小为目标，构建不同的配置模型进行经济资本配置。结果表明承保风险