上市公司股利政策受公司生命周期影响吗%3f

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1、硕士学位论文题目:上市公司股利政策受公司生命周期影响吗？研究生刘侃侃专业会计学指导教师易颜新教授完成日期2013年11月杭州电子科技大学硕士学位论文上市公司股利政策受公司生命周期影响吗？研究生：刘侃侃指导教师：易颜新教授2013年11月DissertationSubmittedtoHangzhouDianziUniversityfortheDegreeofMasterWillcompanylifecycleinfluencedividendpolicy?Candidate:KankanLiuSupervisor:YanxinYiNovember，2013杭州电子科技大学学位论文原创性声明

2、和使用授权说明原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品或成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。论文作者签名：日期：年月日学位论文使用授权说明本人完全了解杭州电子科技大学关于保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属杭州电子科技大学。本人保证毕业离校后，发表论文或使用论文工作成果时署名单位仍然为杭州电子科技大学。学校有权保留送交论文的复印件，

3、允许查阅和借阅论文；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。（保密论文在解密后遵守此规定）论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日杭州电子科技大学硕士学位论文摘要随着公司生命周期理论的兴起，西方学者把公司生命周期理论引入到上市公司股利政策中来。认为公司在不同的生命周期阶段会采取不同的股利政策。本文对这一选题进行研究，试图在公司生命周期的理论基础上，揭示我国上市公司现金股利政策的特征。在对文献的梳理总结后，重点区分了产品生命周期和公司生命周期两个概念，并对公司生命周期的代理变量进行了归纳。本文选用Victoria（2011）提出的公司生命

4、周期代理变量-现金流量特征组合作为解释变量，也是本文的创新之处。与总资产留存收益率等以往代理变量不同，现金流量特征组合这一解释变量不是单一财务指标或几个财务指标的组合，而是从公司经营活动现金净流量、投资活动现金净流量和融资活动现金净流量这三个现金净流量的正负特征来说明公司活动，进而划分公司生命周期阶段。在实证研究中，选择盈利能力、股权结构、成长能力、偿债能力和股权结构等财务指标作为控制变量，对沪深两市A股上市公司的现金股利政策与公司生命周期之间的相关关系进行多元线性回归。由于公司生命周期是虚拟变量，并有五个变量值，所以，本文以初创期为基底，设置D1、D2、D3和D4四个0-1变量。检验结

5、果显示:沪深两市A股上市公司中，成熟期上市公司的每股现金股利明显高于成长期上市公司；动荡期上市公司的每股现金股利与公司生命周期呈显著负相关。依据研究结论本文提出相关建议，建议上市公司在制定股利政策时应从公司长远发展战略作出适合自身发展状况的股利决策，尤其是初创期上市公司。成长期和成熟期上市公司在此阶段制定股利政策时应保证股利政策的稳定性和可持续性。其次，建议中国证监会在制定鼓励上市分红政策时应划分几个阶段，弥补半强制分红“一刀切”的不足。关键词：公司生命周期，股利政策，影响因素I杭州电子科技大学硕士学位论文AbstractDividendpolicyisanimportantpartof

6、moderncorporatemanagement,anditisalwaysahotpotintheWesternacademicexperts.Manyscholarstrytointerpretresearchondividendpolicy.Withtheriseofthecompanylifecycletheoryinrecentyears,thecompanylifecycletheoryisintroducedintothelistedcompany’sdividendpolicybyWesternscholars.Theysupportthatthecompanyindi

7、fferentlife-cyclestagesshouldtakeappropriatedividendpolicy.Thispaperstudiesonthistopic,thecompanylifecycletheory,trytoresearchforthecharacteristicsofthecashdividendpolicybasedonthelistedcompaniesinChinaandtoexploredivi