科技型中小企业融资模式优选研究

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1、分类号：密级：UDC：编号：河北工业大学学位论文科技型中小企业融资模式优选研究论文作者：祝伟展学生类别：全日制学科门类：应用经济学学科专业：数量经济学指导教师：王树强职称：副教授资助基金项目：（必要时填写）DissertationSubmittedtoHebeiUniversityofTechnologyforTheMasterDegreeofQuantitativeEconomicsTHEOPTIMIZATIONRESEARCHOFFINANCINGMODELOFSMALLANDMEDIUM-SIZEDS&TENTERPRI

2、SEbyZhuweizhanSupervisor:Prof.WangshuqiangNovember2013原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师指导下，进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本学位论文不包含任何他人或集体已经发表的作品内容，也不包含本人为获得其他学位而使用过的材料。对本论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人或集体，均已在文中以明确方式标明。本学位论文原创性声明的法律责任由本人承担。学位论文作者签名：日期：关于学位论文版权使用授权的说明本人完全了解河北工业大学关于收集、保存、使用

3、学位论文的以下规定：学校有权采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供本学位论文全文或者部分内容的阅览服务；学校有权将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流；学校有权向国家有关部门或者机构送交论文的复印件和电子版。（保密的学位论文在解密后适用本授权说明）学位论文作者签名：日期：导师签名：日期：河北工业大学硕士学位论文摘要科技型中小企业是中国经济快速发展的一个重要支撑，然而，近些年科技型中小企业在快速发展的同时也面临着较为严重的融资难问题，解决资金短缺问题可以在很大程度上提升科技型中小企业核心竞争

4、力。在融资难的大背景下，解决科技型中小企业融资约束难度的测量和融资能力的评价就显得尤为重要。使用企业财务指标来衡量科技型中小企业面临的融资约束是目前最为广泛的方法。在2004年以前，使用企业财务指标来衡量企业的融资约束难度，大多数把目光集中在投资现金流敏感度系数上，然而近来国外的研究证实投资现金流敏感度并没有考虑存在金融摩擦的情况，现金-现金流敏感度这一概念在这一情况下应运而生，本文使用现金-现金流敏感度检验高科技中小企业的融资约束程度并与传统型企业相对照。在检验过程中针对高科技中小企业这一特定群体，对现金-现金流敏感度模型加

5、以改进，以此来衡量企业的融资约束程度。在科技型中小企业融资能力评价问题上，本文基于证据理论对科技型中小企业的融资能力进行评价，本文考虑三个因素对科技型中小企业的融资能力进行评价，首先依据各个因素的自身特点建立每个因素的评价指标体系，对三个因素分别进行综合评价后作为证据合成算法中基本证据的类概率函数，依据证据合成算法可以得出企业选择各个融资方式的概率和企业获得融资的类概率函数，据此便可对企业融资能力进行评价。这一评价方法不仅消除了层次分析法定性成分多定量数据少的缺点，还能较为精确的对科技型中小企业的融资能力做出定量分析。研究发现

6、高科技中小企业的现金-现金流敏感度系数为0.633，而大型企业的现金-现金流敏感度系数为0.385，大型企业的融资能力为0.7882，而科技型中小企业的融资能力为0.616，由此可见科技型中小企业的融资难度大约是大型企业的1.64倍而其融资能力不到大型企业的80%。科技型中小企业融资决策模型在预测企业融资比例是具有相当准确的精确度，并在此基础上建立科技型中小企业融资能力评价模型，然后考察融资方式选择对融资能力能产生重要影响，当企业选择不当的融资方式时，科技型中小企业的融资能力由0.616下降为0.5109，当金融市场和企业自身

7、情况明显改善时不仅科技型中小企业的融资能力明显提升（0.6745），而且还能为科技型中小企业提供较为灵活的融资方式.关键字：融资约束难度融资能力现金-现金流敏感性证据理论I科技型中小企业融资模式优选研究ABSTRACT:SmallandMedium-SizedTechnology-basedEnterprisesplayimportantrolesintheeconomicaldevelopmentofChina.Inrecentyears,SmallandMedium-SizedTechnology-basedEnterpr

8、isesareconfrontingwithsomedifficultiesinthefinancialside.IfSmallandMedium-SizedTechnology-basedEnterprisescansolvetheproblem,theenterprise