中国科技型中小企业走出去的融资模式研究

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2、；．■－？－＇－：：■■■—■—？Schoolcode：10378Security：Classification：F532.3ResearchontheFinancingModeofChina’sScienceandTechnologySmallandMediumSizedEnterprisesStudentID：20142202011Name：XuWenjiaoDegreecategory：MasterofEconomicsTheprofessionalname：WorldEconomicsResearchdir

3、ection：InternationalInvestmentandIndustrialTransferTutor’sname：ProfessorZhaoDecember,2016学位论文独创性声明本人郑重声明，独立进行研究：本人所呈交的学位论文，是在导师的指导下所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写的作品，也不包含为获得安徽财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均己在文中标明并表示了谢意。本声明的法律后果由本人承担。论文作

4、者（签名）学位论义使用授权书本论文作者完全了解学校关于保存、使用学位论文的管理办法及规定，即学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权安徽财经大学可＾＾将本学位论文的全部或部分内容编入学校有关数据库和授权学校研究生处与中国知网和万方数据签订收录协议及收录并由作者本人享有、承担相应的权利和义务，也可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存或汇编本学位论文。注：保密学位论文，在解密后适用于本授权书。作者签名：女始之Ｗ辟么月特／摘要新常态下，科技型中小企业对中国经济的发

5、展做出了很大贡献，科技型中小企业作为最具科技创新能力的企业代表，始终走在时代发展的前列。面对国内融资困难的现实，国家政府支持并鼓励有能力的科技型中小企业率先“走出去”融资，越来越多的科技型中小企业走出国门，到境外市场融资以解决融资难题。中国科技型中小企业如何选择合适的“走出去”的融资模式，以使科技型中小企业在国际市场顺利融资，最终达到互利共赢的局面，为中国以及世界的经济做出更大的贡献，这是文章需要探讨的问题。文章首先分析了中国科技型中小企业“走出去”的融资现状及融资环境，指出中国科技型中小企业“走出去”融资的前景比较乐观。其次，对中国科技型中小

6、企业“走出去”所能选取的融资模式进行了分析，根据科技型中小企业融资特点，总共选取了七种融资模式，对这七种融资模式从融资难易度、融资风险以及融资绩效三个方面进行综合分析，并结合世界经济和政治格局的变化以及中国的基本国情，得出适合中国科技型中小企业“走出去”的两种融资模式：科技项目融资模式以及境外上市融资模式。其中科技型中小企业适合选择科技项目融资模式走向基础设施薄弱的发展中国家，选择境外上市融资模式走向资本市场发展成熟的发达国家（地区），并对科技项目融资模式的优势进行了详细分析。再次，针对境外上市融资模式，文章实证部分运用DEA-Malmquis

7、t指数评价法对在境内外三大市场上市融资的90家中国科技型中小企业的融资效率进行了动态比较分析，实证结果表明：2015年中国科技型中小企业在境内外三大市场的总体融资效率并不理想，但2013-2015年在新三板及美国纳斯达克上市融资的总体融资效率变化趋势优于其在香港创业板上市融资的总体融资效率变化趋势，就2014和2015年中国科技型中小企业在三大市场的融资效率平均水平来说，中国科技型中小企业上市融资效率最高的市场是香港创业板市场，其次是美国纳斯达克市场，最低的是新三板市场。此外，样本企业分产业后的融资效率变化存在差异，美国纳斯达克各大产业总体融资

8、效率变化趋势优于新三板以及香港创业板各大产业总体融资效率变化趋势。最后，针对中国科技型中小企业“走出去”融资存在的问题、所面临的风险以及实证部分所得结