科技型中小企业融资能力研究

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1、科技型中小企业融资能力研究　　摘要：技术和资金是推动科技型企业发展的必备条件，两者缺一不可，然而，“融资难”始终是制约科技型中小企业发展的关键问题。本文通过借鉴国内外学者对融资能力影响因素的测度，构建了对科技型中小企业融资能力评价的指标体系，最后提出利于打破融资瓶颈的政策建议。　　关键词：科技型中小企业；融资能力；因素　　中图分类号：F270文献标识码：A文章编号：1001-828X（2013）06-0-01　　在经济日益发展的今天，科技型中小企业凭借其快速成长与不断创新的特性，已成为实现技术创新，科技成果转化，发展高新技术产品的主力

2、军。然而，由于金融市场运作不规范、国家金融支持体系不健全以及中小企业自身发展不足等原因，使得科技型中小企业融资能力普遍低下。因此，通过对影响融资能力因素的分析，为提高科技型中小企业融资能力，缓解其融资难的问题具有现实意义。　　一、科技型中小企业融资现状　　1.直接融资状况不理想。股权融资和债券融资是目前企业直接融资的主要渠道。虽然我国目前开设了创业板和中小企业板，但是进入这两个板块的要求仍然很高，由于受到发行规模、融资额度以及资产额度的严格要求，使得处于成长阶段，还不够成熟的企业很难通过发行债权或者股票的方式直接融资。据统计，能发行上

3、市的科技型中小企业仅占0.75‰；另一方面，投资者的积极性很大程度上受到了企业债权利息所得税的影响，使得中小企业仅有的发行额度也很难完成。　　2.银行贷款门槛高。大多数科技型中小企业缺乏有效地管理经验，不重视企业财务信息的真实性和透明性，导致银行不能掌握企业的信用状况，从而提高了融资门槛；其次，科技型中小企业虽然拥有较多的专利、技术等无形资产，但是可供抵押担保的有形资产较少，容易产生信贷风险，因此银行对中小企业贷款十分慎重，条件较为苛刻；第三，由于大多数科技型中小企业处于竞争性很强的行业，盈利水平整体不高，使得银行对中小企业的信贷资产

4、质量总体评估也不高。　　3缺乏有效地担保体系。我国担保公司按规定收取的担保费用不能高于同期银行贷款利率的50%，导致收入效益较低，另外，政府担保机构仅仅只是在筹资之初进行一次性资金支持，缺乏后续的补偿机制，很多担保机构只能独自承担贷款风险，使我国面向科技型中小企业的信用担保业已经很难满足企业提升信用能力的需要。因此，只需要建立一个健全的担保体系，才能最大限度的减少银行与企业之间信息不对称，降低一定的银行信贷风险，为企业获得信贷资金提供良好的条件。　　二、科技型中小企业融资能力影响因素分析　　1.资产规模。企业资产规模对筹资有着重要影响

5、。规模大的企业，通常能以雄厚的资本为支撑，具有较强的筹资能力。对信贷机构而言，贷款时注重的是可以抵押的固定资产数量。而绝大多数科技型中小企业资产规模小、无形资产比重高，直接降低其融资渠道多样化水平及其融资能力。　　2.融资结构。融资结构是指企业在筹集资金时，由不同渠道取得的资金之间的有机构成及其比重关系。在企业融资结构中，不同的融资方式存在着杠杆效应，因此合理的资金搭配是提高融资能力的基本条件。一般来说，企业的抗风险能力会随着融资结构的多元化得到加强，从而有利于企业的稳定发展，提高其可持续融资能力。　　3.经营管理方式。许多科技型中小

6、企业由于缺乏现代的经营管理理念，导致初创期的经营管理模式跟不上企业的发展，原始的管理模式造成企业的经营管理能力不强，信息透明度差，产品技术含量低，企业抗风险能力弱，缺乏可持续发展的能力，一定程度上抑制了金融机构的放贷意愿，大大降低了企业的融资能力。　　4.企业生命周期。种子期，企业的融资能力最低。这一时期是技术的酝酿和发明阶段，此时产品无法生产，市场前景难以预测，成本高风险大，无论是债务资本还是权益资本都很少介入；创业期，虽然完成了产品的开发，但由于经营未进入正轨，经济效益不高，企业从银行获得贷款的可能性非常小，因此融资能力仍然较低；

7、成长期，技术日趋成熟，产品市场初步成形，管理制度以及经营方式逐渐完善，企业发展速度加快，风险投资和战略投资开始大规模进入，融资能力逐渐加强；成熟期，企业的融资能力最强。这一阶段是企业规模化阶段，经营业绩增强，风险降低，融资渠道增多，融资能力也随之增强。　　三、评价融资能力指标选择　　根据企业融资过程中涉及到的各影响因素以及进行实证分析数据可得性因素，从企业的研发能力、财务能力和成长能力三个方面建立了企业融资能力评价指标体系。　　1.研发能力。用来研究企业研发能力的指标主要有两类：一类是研发人员的比重；一类是研发投入强度，即企业研发支出

8、与主营业务收入的比值，是无量纲的。理论上，研发能力的强弱直接影响到企业核心竞争力的获取。　　2.财务能力。财务能力主要选取两个方面指标的进行评价，一是用来衡量企业的盈利能力的净资产收益率；二是用来衡量企业偿债能力的资产负