公司治理对并购绩效影响的研究——基于电力行业上市公司实证分析

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1、ResearchontheImpactsCorporationGovernancehasonM＆APerformance学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：京煮、成w，乙年厂月矽El学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保

2、存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：庆玄、成导师签名：—≯狗J净p，乙年r月加日山J2年歹月>咋日摘要众所周知，在公司发展进程中，企业并购一直

3、扮演着加速企业扩张，提升企业绩效的关键角色，而关于企业并购绩效的评价与影响因素的问题，也一直是深受学术界关注的课题之一。本文希望通过理论与实证研究，对于企业并购绩效进行科学合理的评价，并且深入企业管理的微观层面，研究公司治理状况如何对企业的并购绩效产生影响。本文以2007．2009年期间发生在我国沪深两市的电力行业上市公司并购事项作为研究样本，选取反映企业盈利能力、经营能力和偿债能力的八项财务指标，使用因子分析法得到样本企业在并购前后的综合绩效得分，并以综合绩效得分的差值代表企业并购绩效。在研究公司治理对并购绩效的影响时，本文从公

4、司股权结构、董事会机制和高管人员激励机制三个维度选取变量，构建了实证研究模型，分析各变量对于并购绩效的影响，得出公司治理机制如何对并购绩效产生影响的结论。．最后，本文在实证研究所得结论的基础上，为提升企业并购绩效提出了对策与建议，并指出本文的不足之处，以及未来研究的方向。关键词：并购绩效，公司治理，会计分析法AbstractAsisknowntoall，duringthewholeprocessofcompanyevolution，mergerandacquisition(M&A)hasalwaysbeenplayingtheke

5、yroleofacceleratingcompanies’expansionandpromotingtheirperformance．TheevaluationofM&Aperformance，aswellastheinfluencingfactors，hasbeenoneofthesubjectsthatdrewthemostacademicattention．Throughtheoreticalandempiricalresearch，thisarticlehopestofindwaystomakescientificeval

6、uationaboutM&Aperformance，andfurtherresearchhowmicro．．1evelfactorsinenterprisemanagementinfluenceM&Aperformance．ThisarticleselectstheM&Aeventsoccurredduring2007-2009amongtheelectricpoWerindustrylistedcompaniesinthestockmarketsofShanghaiandShenzhenasresearchsamples．The

7、researcherpicksupeightfinancialindicatorstoreflectcompany’sprofitabilityability,managementabilityanddebt—payingability,usingthefactoranalysismethodtoaccumulatethecomprehensiveperformancescoresoftheyearsbeforeandafteryeartheM&Aeventsoccur．Thedifferencebetweenthesescore

8、scanrepresenttheM&Aperformance．ToresearchtheimpactsthatcorporategovemancehasontheM&Aperformance，thisarticleselectsseveralvar