机构投资者羊群行为及其影响因素研究——基于证券投资基金和保险公司的比较分析

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1、学校代码：10036捌多}芗亏f节贸易声学Unh，雠i臼all喇}ernatIonalIIu$秘H婚sandE∞nomics硕士学位论文机构投资者羊群行为及其影响因素研究—基于证券投资基金和保险公司的比较分析培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：金融市场作者：王楸指导教师：于瑾教授论文日期：二O一三年三月r：、_一一箩藿弱蓬摹醐eHerdBehaViOrOfInStitUtiOnalInVeStOrS——BaSedOnCOmparatiVeAnalySiSOfSeCUritieSinVeStmentfUndSandInSUranCeCOmpany学位论文原创

2、性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明⋯一虢盐椽弼年蚋z日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及

3、提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作导师签名：砂f弓年j月／乙日2。，芗年厂月肛日犬标强；一厂。埋名，到j者摘要近年来国内机构投资者迅猛发展的势头进一步持续，出现了多种形式的机构投资者。当前我国证券投资基金规模的不断壮大。证券投资基金一直是我国机构投资者发展的主力军，我国证券市场上证券投资基金数目呈现出快速增长的趋势。近年来我国资本市场的机构投资者的发展出现了新的态势，就是保险公司的迅猛

4、发展。2004年10月，对保险机构的监管有所放宽，允许其参与股票市场的投资活动。证券投资基金和对保险公司对市场的影响备受关注，对其羊群行为的研究有着十分重要的意义。本文试图通过LSV方法，利用基金和保险公司的2011年4季度到2012年3季度的季度报告、半年报告和年度报告中有关持股情况的数据，对这两类机构投资者羊群行为的存在性和影响因素进行探究，并对结果进行分析，研究羊群行为的成因和影响因素，以期为基金和保险公司在树立正确的投资理念、采取正确的投资策略和相关监管部门在实施监管的过程中能够相互借鉴，对症下药提供帮助。关键词：羊群行为，LSV修正模型，证券投资基金，保险公司A

5、bStraCtInrecentVears，thereIlavebeenv嘶ousfomsofdomesticinstitutionalinvestors．Cu盯entlv’thescaleofCKm’ssecuritiesinvestment如ndshasbeen罂’owiI培．Sec埘tiesinvestmem如ndshavebeenthemainfIorceofChim’si11stitutionalinvestors．The肌mberofsecuritiesinvestmem血ndsinChinesesecuritvmarketllasa仃endofrapid汀o、

6、玑h．Inrecentyears，tlleinSurancecompanyhasbecomethemainforceinCllineSesecuritVmarket．InOctober2004，t11eChinaInsuranceRegulatoryComIIlissiona110wedtheinSurancecompanytoinveStiIlthestockmarket．Itisof鼯eatsiglli】jicaJlcef．ort11eg吣dyofherdbehaviorofthesecuritiesinvestment向ndsandmsurancecomp枷esas

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