我国证券投资基金业的绩效研究——基于动量交易行为的视角

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1、分类号______________________________密级______________________________ＵＤＣ______________________________编号______________________________硕士学位论文我国证券投资基金业的绩效研究——基于动量交易行为的视角学位申请人：张云云学科专业：产业经济学指导教师：邓小朱副教授答辩日期：华东交通大学2013届硕士学位论文我国证券投资基金业的绩效研究—基于动量交易行为的视角经济管理学院张云云I独创性声明本人郑重声明：所呈交的

2、学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果，也不包含为获得华东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人签名_______________日期____________关于论文使用授权的说明本人完全了解华东交通大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布论文的全部或部分内容，可以

3、采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定，本论文无保密内容。本人签名____________导师签名__________日期_______I摘要我国证券投资基金业的绩效研究——基于动量交易行为的视角摘要我国证券投资基金兴起于1992年，经过近20年的发展，已经成为证券市场上的主力机构投资者。政府大力发展以基金为代表的机构投资的初衷是稳定股市，虽然关于基金能否减少股市剧烈波动的争论一直没有停歇，但不可否认的是基金的投资行为和绩效直接影响到市场的稳定和投资者的利益。本文以100只开放式股票型基金16个季度（

4、2008年1季度至2011年4季度）的季度报告数据为样本，对我国证券投资基金的交易行为和绩效评价进行研究。首先第一章介绍本文选题的背景和意义，简单阐述我国基金业的发展历程；第二章对国内外基金交易行为和绩效评价的相关文献进行回顾；第三章阐述行为金融理论对动量交易行为产生过程的分析，为本文的实证研究提供理论支撑；第四章对基金绩效评价指标方法进行评述。第五章实证分析是本文的重点。首先对样本数据的选取和筛选进行介绍；接下来采用目前主流的ITM动量测度模型对样本基金的交易行为进行测度，发现基金仓位的调整变化与个股滞后1到2季的表现没有显著

5、联系，反观期内动量行为却非常显著；由于期内动量行为可能是羊群行为造成的，接下来利用CCK模型对样本期间的羊群行为进行检验，结果显示期间并没有显著的羊群行为，从而基金期内动量交易行为的结论具有可信性；最后，本文采用詹森指数对样本基金的绩效进行评价，同时对基金经理的选股择时能力利用TM模型进行测度，结果显示基金期内动量交易行为使基金的业绩表现优于市场，基金经理人具备一定的选股择时能力。最后第六章对目前我国基金业存在的问题进行评述，并就如何规范基金业的发展提出建议。关键字：动量交易，期内动量，羊群行为，基金绩效IABSTRACTRe

6、searchonSecuritiesInvestmentFund̕’PerformanceAppraisal—BasedontheMomentumTradingVisionABSTRACTThesecuritiesinvestmentfundinChinabeganin1992,withnearly20yearsofdevelopment,ithasbecomethemaininstitutionalinvestorsinstockmarket.Thepurposesofthegovernmentdevelopinginstit

7、utionalinvestorsasarepresentativeofthesecuritiesinvestmentfundistostabilizethestockmarket,althoughthecontroversyonthefundscouldreducesharpfluctuationsinthestockmarketshasnotidle,butthereisnodenyingthatitsinvestmentbehaviorandperformancedirectlyaffectthestabilityofthe

8、marketandtheinterestsofinvestors.Thethesisselect100Open-endedStockFund,asthesimpleofquarterlyreportfromq12008toq42011,toresearchthe