我国民营上市公司中经理人嫉妒对企业投资的影响研究

《我国民营上市公司中经理人嫉妒对企业投资的影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码：10036倒矽}芗亏f节贸易声学金融硕士专业学位论文我国民营上市公司中经理人嫉妒对企业投资的影响研究培养单位：金融学院专业名称：金融硕士研究方向：资本市场作者：吴赛楠指导教师：孙艳梅讲师论文日期：二。一三年五月DoEnviousManagersAffectCorporateInvestment7．．．．．．．．EvidencefromPrivateListedCompanies学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何

2、其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：羡集御弘·弓年f月刁E1学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关

3、部门或者机构送交论文：学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：畏象7唧导师签名：动喜毛盔≯t；年r月刁H加；年r月即日摘要企业投资是企业长远发展的主要动因和未来经济利益来源的重要保证，我国上市公司普遍存在投资非效率的问题。近年来，越来越多的研究开始关注公司管理层的非理性行为对企业投资决策的影响。基于行为公司金融的理论，本文从经理人嫉妒的角度，探讨经理人外部薪酬差距对企业产生非理性投资行为的影响机理。数据分析表明，我国上市公司高

4、管薪酬差距较大，薪酬分配存在不公平性；同时，经理人薪酬通常与企业规模正相关，嫉妒行为易诱使经理人增加企业投资，以期扩大企业规模，从而提升自身薪酬待遇，缩小薪酬差距。根据这个思路，本文选取了沪深两市民营上市公司2007—2011年数据，以经理人外部薪酬差距作为嫉妒衡量的标准，借鉴Richardson模型对企业投资效率进行了衡量，将样本公司划分为过度投资和投资不足两组；然后，进一步检验经理人嫉妒与企业过度投资和投资不足的关系。实证结果发现：经理人嫉妒与企业过度投资程度呈显著正相关，与投资不足没有明显的关系，说明经理人基于与同行业经理

5、人薪酬比较，产生嫉妒心理，引致企业过度投资，而并没有给股东创造有效的价值。本文的研究结论对于拓展管理者非理性行为在企业投资决策上的应用进行了有益的补充，同时为我国企业完善经理人薪酬制度、提高企业投资效率提供思路与借鉴。关键词：经理人嫉妒，薪酬差距，投资效率，民营上市公司AbstractAccordingtotheTheoryofBehavioralCorporateFinance，amanager’Sirrationalbehaviorshaveagreatimpactoncorporateinvestmentdecisions

6、．Fromtheperspectiveofanenviousmanager,thispaperstudieswhetherandhowtheexternalexecutivecompensationgapleadstoenvyofthemanager,andthenexertsinfluenceonthecompany’Sinvestmentdistortion．First，weanalyzethecurrentexecutivecompensationsysteminChina’SPrivateListedcompanies，

7、andfindthatthereisawideexecutivecompensationdispersionamongdifferentcompanies，whichdisplayscertainunfairnessinpaymentdistribution．Meanwhile，themanager’Scompensationisusuallyrelevantwiththescaleofcompany,whichsuggeststhatanenviousmanagerwillincreasecorporateinvestment

8、toexpandtheassetofthecompany,thusthemanager’Scompensationwillbeenhanced．Accordingtothisidea，thispaperselectsthe2007-2011dataofpriva