我国P2P网贷市场半强式有效性实证检验-基于红岭创投网贷平台.pdf

《我国P2P网贷市场半强式有效性实证检验-基于红岭创投网贷平台.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、我国P2P网贷市场半强式有效性实证检验－基于红岭创投网贷平台学位类型：学术型论文作者：戴宇萌学号：20141100915培养学院：信息学院专业名称：金融学指导教师：黄健青教授2016年5月万方数据AnEmpiricalTestofSemi-StrongEfficiencyonChinesePeer-to-PeerLendingmarket-OnthebasisofHongling学位论文原创性声明万方数据本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任

2、何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书万方数据本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或

3、者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要P2P网络借贷是互联网金融时代的产物，是普惠金融的有益探索，但受制于其业务模式本身以及中国社会的特殊环境，这一市场的运行中包含了必然的不稳定因素，为全行业乃至整个金融系统带来潜在风险，需要监管作为主动干预力量，引导其规范发展。但如何选择监管手段和形式，兼顾效率与安全，值得思考。有效市场理论在传统资本市场中已成熟应用，并被用于大量实证研究

4、和检验，但尚无针对P2P网络借贷这一新兴的互联网金融市场的效率研究和检验。因此有效市场理论（EMH）为本文的议题提供了良好的讨论角度。本文借鉴传统金融学理论中著名的有效市场理论（EMH）作为本文的理论基础，首先立足于理论前提以及与传统领域对比的角度，对这一理论从传统资本市场领域到新兴互联网金融领域的迁移应用做出了可行性分析，在结合我国P2P网贷市场的特性的基础上，得出结论认为目前P2P网贷市场的市场环境能够满足半强式市场有效性检验的前提，进而展开了下一步的实证研究。本文采取半强式有效性实证检验的重要方法－事件研究法，以P2P市

5、场典型风险事件－红岭创投8.28重大信用违约事件为观察对象，对这一事件的市场反应进行观察和检验。通过事件前后一个月之内的平台收益率数据的计量和统计，并将累计超额收益率作为实证检验的统计指标，实证检验了基于红岭创投网站的我国P2P市场的有效程度。最终的统计结果显示，累计超额收益率在统计上显著不为零，说明了红岭创投8.28重大信用违约事件信息并没有有效反映在市场价格－标的收益率上，从而市场中仍然存在高于理论均衡水平的超额收益，得到研究结论－我国P2P网贷市场的有效性并未达到半强式水平。根据这一结果，本文认为P2P市场效率的提高将依

6、赖于市场信息质量的提高以及市场信息传递效率的提高，并认为这将是以市场效率改善为目的监管干预采取的出发点和切入点。此外，在对现有监管政策做出解读后，本文进一步为监管政策的细化提供了有益参考。关键字：P2P，市场有效性，半强式，实证检验，累计超额收益率I万方数据AbstractPeer-to-PeerlendingisaproductoftheInternetfinancialAge,isausefulexplorationofInclusiveFinance.ButsubjectedbyP2Plendingbusinessmod

7、elandthespecialfinancialenvironmentofChinesesociety，unstablefactorsareinherentlyincludedintheoperationofthemarket,bringingwithpotentialrisksforthewholeindustryandeventheentirefinancialsystem.Supervisionsasactiveinterventionforcetoguidethenormaldevelopmentareneeded.B

8、uthowtochoosethemeansandformofsupervision,withefficiencyandsafetyallconsidered,isthebigquestion.EMHhasbeenmatureinthetraditionalcapitalmar