我国大宗股票交易制度缺陷及对策研究

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1、学校代码：10036爿矽手罗重f节贸易声学同等学力人员硕士学位论文我国大宗股票交易制度缺陷及对策研究培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：金融投资与证券实务作者：白璐指导教师：郭敏教授论文日期：二。一三年九月TheDefectandStudyofImprovementofChina’SStockBlockTradingSystem学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式

2、标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名．／{钔弓洲年朋闰学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；在以不以赢利为目的的前提下，学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：导师签名：新谄l气硼勺0

3、-,,8年Jf月，0日扣／弓年l／月，∥日摘要2002至2003年，上海证券交易所和深圳证券交易所先后推出大宗股票交易平台，确立了大宗交易方式价格确定、成交确认和信息披露原则。随着2008年4月证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》后，大小非逐渐成为大宗交易平台上的力量。大宗交易日渐活跃，对提高市场效率和流动性，完善市场交易机制等具有重要意义。据wind数据统计，沪深两市股票大宗交易成交额从2002年1．2亿元，攀升至2012年1309亿。在竞价交易市场成交额频创新低的背景下，大宗交易活跃度逆势上升，值得关注。然而在大宗交易实践中，过桥减持、操纵市场、平台避税等问题逐渐浮出

4、水面，导致市场各方对股票大宗交易的公平性、透明性日趋关注。本文通过对大宗股票交易过去10年历史数据的折溢价率分析，并对个别典型案例进行回顾，探讨我国大宗交易制度的缺陷；同时借鉴当前海外市场大宗交易制度，针对大宗交易的特点、适用情形和设计原则，紧密结合我国大宗交易市场近年来运作特点，深入探讨在我国当前市场环境下，大宗股票交易制度改革的必要性与可行性，并提出完善定价机制、设置限售期限等改善建议，以更好地提升市场运作质量。关键词：大宗股票交易，制度缺陷，对策研究AbstractShanghaiandShenzhenStockExchangelaunchedStockBlockTradingP

5、latformin2002and2003respectively,whichestablishestradingpricemode，tradingconfirmationmodeandprinciplesofinformationdisclosureofStockBlockTrading．AfterChinaSecuritiesRegulatoryCommissionreleased“Theguidanceoftransferofrestrictedsharesoflistedcompany”in2008，shareholdersbecameimportantparticipantso

6、fStockBlockTradingPlatform．StockBlockTradingiSbecomingmoreandmoreactive，whichhasvastimportancetoimprovingmarketefficiencyandmobilityandmarkettradingmechanisms．AccordingtodatafromWind．theshareturnoverofShanghaiandShenzhenamountedfrom120millionin2002to130．9billionin2012．Comparingtolowturnoverofbid

7、dingstockmarket，theincreasingamountofStockBlockTradingdrawsgreatattention．ButinpracticeofStockBlockTrading，crossingabridgereducing，marketmanipulationandtaxavoidancecameup，whichleadstodoubtoftheequalityandtransparencyoftheSto