我国主权财富基金的投资绩效评价研究

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1、谨以此论文献给所有给与我关心和帮助的家人、老师和朋友们--------徐曼我国主权财富基金的投资绩效评价研究学位论文答辩日期：指导教师签字：答辩委员会成员签字：独创声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含未获得（注：如没有其他需要特别声明的，本栏可空）或其他教育机构的学位或证书使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作

2、者签名：签字日期：年月日---------------------------------------------------------------------学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，并同意以下事项：1、学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。2、学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权清华大学“中国学术期刊(光盘版)电子杂志社”用于出版和

3、编入CNKI《中国知识资源总库》，授权中国科学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签字：签字日期：年月日签字日期：年月日我国主权财富基金的投资绩效评价研究摘要近年来主权财富基金(SWFs)获得了飞速发展，尤其是俄罗斯与中国先后成立了主权财富基金，由此引起了发达国家政要和国内外学术界的密切关注，使主权财富基金变成了世界经济与政治的重大问题之一。主权财富基金是代表国家主权利益的新型政府投资机构，这类机构资产的规模庞大，投资领域广泛，近

4、年来成为活跃在国际资本市场的一股重要的力量。作为中国的主权财富基金，中投公司从2007年9月成立以来，在全球范围内进行了多笔分散化的投资，为中国的外汇储备管理做出了创新探索。同时，因为资金来源的特殊性质、投资运作的低透明度等原因，包括中投公司在内的多数主权财富基金受到了发达国家的密切关注和严格监管。国外学者从多方面对主权财富基金进行了讨论,文中选取了在主权财富基金的定义、设立目的与资金来源、主权财富基金投资运营状况、主权财富基金的风险以及对中国设立主权财富基金的看法等方面有代表性的观点，整理了国外在以上领域的研究

5、进展。本文对主权财富基金的兴起、发展等原因做出了探析，并对分散投资组合理论、外汇储备的适度理论和国际资本流动理论等相关重要运营理论进行归纳总结。随后从国内宏观经济和全球政治经济格局等方面分析了主权财富基金为国际金融市场带来的积极影响和消极影响，并以此为根据为中国的主权财富基金提出相应的对策建议。通过对新加坡、挪威等国外典型主权财富基金的运营实践进行深入研究，并对可供我国借鉴的经验进行归纳总结，认为新加坡政府投资公司和淡马锡控股的投资定位目标明确，对我国主权财富基金的职能划分有很强的借鉴意义，而挪威主权财富基金高度

6、透明化的投资治理精神和履行社会责任投资的做法，也为成长阶段的中投提供了难得的启示和指引。为了对中国投资公司的投资模式进行较为系统和深入的探讨,文章运用DEA分析法，将中国投资公司的投资模式与具有代表性的外国主权财富基金进行比较分析的方法进行研究，并关注中外主权财富基金应对金融危机的措施。比较样本选取的是世界上较为成功的、具有代表性的来自七个国家和地区的九支主权财富I基金,结合中投公司的投资案例描述了我国主权财富基金投资运营的现状，并重点从内、外部两个角度分析其投资运营中存在的诸如定位不明、策略纰漏、风险管理能力欠

7、佳、内部治理漏洞、绩效评价弊端和法律监管制度缺失等多方面问题。最后在总结我国主权财富基金投资运营成败得失的基础上，针对存在的问题，结合国外经验，运用投资运营相关理论，从投资定位、决策制度、风险控制、管理效率、绩效评价和监管制度、人才引进和利用等方面，提出了进一步完善我国主权财富基金投资运营的对策建议。关键词：主权财富基金；中投公司；投资绩效；典型案例剖析IIThePerformanceEvaluationofChina'sSovereignWealthFundInvestmentAbstractRecentyea

8、rs,sovereignwealthfunds(SWFs)havegainedrapiddevelopment,especiallyinRussiaandChina,hassetupasovereignwealthfund,causedbythecloseattentionofthedevelopedcountries,politiciansandacademiccirc