我国创新型结构化金融产品案例研究——以长盛同庆可分离交易股票型基金为例

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1、学校代码：10036例矽}芗豸f节贸易声学金融硕士专业学位论文我国创新型结构化金融产品案例研究一以长盛同庆可分离交易股票型基金为例培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：金融工程作者：魏超然指导教师：刘立新教授论文日期：二o_三年五月IIIIIIIIIIIIIIUUlY2388637TheStudyofInnovativeStructuredFinancialProductsinChinal学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用

2、的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：硪起僻劢?穷箩月醒日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览

3、服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：魂越舔bf弓年岁月楣日导师签名：引钆锄M年歹锄日摘要2003年以来，结构化金融产品以其个性化的合约设计、创新型的产品结构、安全与收益并存的特性逐渐受到广大投资者的欢迎，在国内市场上迅速发展起来。其中，分级基金的发展尤为突出，近几年来备受推崇。2012年5月，我国第一只可分离交易分级基金——长盛同庆可分离交易股票型证

4、券投资基金结束了三年的封闭运作期，成功转型为长盛同庆中证800指数分级证券投资基金。这一分级基金的经典案例为创新型结构化产品设计提供了良好的研究素材。本文在介绍了结构化产品和分级基金的特征、功能、设计原理、发展历程等问题的基础上，通过对长盛同庆封闭基金和长盛同庆中证800指数基金的实证研究，对分级基金定价参数波动率的选取问题、影响投资者风险的因素进行讨论，发现隐含波动率不适用于对主动投资型分级基金进行定价，投资者面临的风险很大程度上受到市场预期收益率的影响；观察到分级基金市场价格表现的两个特征，即优先级份额与次级

5、份额高估低估状态相反、次级份额高低估变化趋势与基金单位净值变动趋势相反，并利用行为金融学的理论对其加以解释。关键词：分级基金，波动率参数，市场特征，Black．Scholes模型，VaR模型AbstractSince2003，structuredfinancialproductshavebecomingmoreandmorepopularamonginvestors，谢tllitspersonalizeddesign，innovativestructure，andhigh-yield&safecharacter．

6、Structuredfund，alsocalledgradefund，isonekindofstructuredproducts，whichisdevelopingwimallespeciallyfastspeedinrecentyears．InMay2012，ChangshengTongqingclosed-endfundwhichcouldbeseparabletradedinShenzhenStockExchangeendeditsclosureperiodandtransformedtoaLOFsucce

7、ssfully．ThistypicalgradefundprovidedUSagoodcaseforstudyofinnovativestructuredproducts．Thispaperintroducedthecharacters，functions，designprincipleanddevelopmenthistoryofstructuredproductsandgradefunds，whilealsomadeanempiricalstudyofparametersinBlack-ScholesMode

8、landVaRModel，byusingthedataofChangshengTongqingfund．Intheend，thispaperfoundthatimpliedvolatilityisnotasui，ableestimationforthepricingofclosed-endgradefunds，thesizeofriskislargelyinfluence