可分离交易型基金亮相

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1、可分离交易型基金亮相　　通过“可分离交易”的创新性设计，使得一只基金同时拥有了“低风险份额”和“杠杆投资份额”两类风险收益特征迥异的交易份额。此种简明明了的份额分级设计，在满足投资者不同需求的同时，也为未来中国基金业的产品创新提供了一个很好的借鉴与思路。下载论文网　　　　熊市中基金创新的步伐正在加快。今年首只创新基金产品――长盛基金旗下的长盛同庆可分离交易基金日前已获证监会批准。　　　　分离上市交易　　　　据介绍，作为国内第一只可分离交易型基金，长盛同庆是长盛基金与深圳证券交易所利用成熟的LOF平台，采用可分离交易模式的创新设计，探索推出的新型分

2、级型基金产品。它的推出将大大满足投资人对分级理财产品的投资需求，同时深交所上市交易品种中也将增加两个全新的交易品种，对丰富交易品种、活跃证券市场起到积极的作用。　　据悉，该基金最大的特点在于，投资者认购的基金在基金合同生效后将自动分成两类份额，两类份额分别在深交所采用不同交易代码上市交易，一类份额在3年期封闭期间具有相对稳定的收益，另一类份额在3年封闭期间享有杠杆收益，并同时承担相应风险。　　记者了解到，长盛基金公司通过“可分离交易”的创新性设计，使得一只基金同时拥有了“低风险份额”和“杠杆投资份额”两类风险收益特征迥异的交易份额。此种简明明了的

3、份额分级设计，在满足投资者不同需求的同时，也为未来中国基金业的产品创新提供了一个很好的借鉴与思路。　　　　风险收益各不相同　　　　据介绍，长盛同庆可分离交易基金分离上市的两类份额A和B，3年期末在该基金损失不超过％的条件下，A类份额获得％的约定收益(年单利％)，在基金收益超过60％的时候，对超出60％的收益，A类份额按照一定的比例增强收益；3年期末，扣除A类份额的约定收益外，剩余收益(或者损失)由B类份额持有人获得(或者承担)。　　理论上，A和B两类份额内在价值由当天的基金净值和合同约定的未来收益决定。但由于A和B两类份额上市交易后受市场供需与市

4、场情绪影响，交易价格存在相对参考净值溢价或者折价交易的可能。　　该基金在3年封闭期中股票投资比例为60％～100％，主要投资于稳健成长和业绩优良的上市公司股票。　　　　与瑞福分级类似　　　　业内人士认为，与长盛同庆可分离交易基金类似的分级型基金产品，是成熟金融市场中重要的投资品种之一。在这之前，市场已有国投瑞银瑞福分级基金，也是分级产品。区别于长盛同庆基金的两类份额均同时上市交易且封闭3年，国投瑞银分级基金中，瑞福优先份额将只在场外市场定期开放基金申购赎回，瑞福进取份额是在深交所上市交易，存续期为5年。瑞福进取上市后基本上处于溢价交易状态，溢价率

5、最高曾经超过了100％，目前溢价率在26％左右。　　瑞福分级基金主要是通过收益分配的安排将基金分成优先等级和普通型的基金，分别是瑞福优选和瑞福进取。基金的契约规定，优先满足瑞福优先的基准收益的情况下，分配后的余额由瑞福优先和瑞福进取共同参与分配，每份瑞福优先和瑞福进取的分配比例是1：9。“一年期定期存款收益率+3％”作为瑞福优先基准收益。扣除那一部分固定的优先级收益之后，剩下的按1：9分配，即瑞福优先拿1份，瑞福进取拿9份。　　杠杆设置是结构性产品的最大魅力所在。由于杠杆效应，瑞福进取的净值波动幅度远高于普通股票基金，市场好转的时候，在杠杆的作用

6、下预期收益得到一定程度的放大，从而吸引了大量资金入市争相短炒，二级市场上的价格连续地快涨快跌，成为投机者的绝好投机标的。也正是瑞福进取的高波动性，引发了市场对其创新意义的争论。　　从投资的角度看，瑞福分级的投资管理能力乏善可陈，其业绩排名在股票基金中靠后，截至3月6日，整个基金的累计净值为元，远远在1元面值之下。过去1年的净值表现为-％，排名在127只投资期1年以上的股票基金的78位，今年以来的净值增长率为％，排名87位。　　分析人士认为，长盛同庆可分离交易基金上市交易后，B类份额也可能会出现类似溢价交易的情况。在风险收益特征严重同质化的国内基金

7、市场，投资者个性化的投资需求远未得到满足，可分离交易基金上市，将逐步缓解这种供需矛盾，为基金投资者提供更加适合个性化需求的投资品种。