基于ham的突发事件对股票市场冲击传导机制研究

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1、硕士学位论文基于HAM的突发事件对股票市场冲击的传导机制研究RESEARCHONTHETRANSMISSIONMECHANISMOFTHEIMPACTOFTHESTOCKMRAKETOFTHEEMERGENCIESBASEDONHETEROGENEOUSAGENTMODEL陈勇哈尔滨工业大学2013年6月国内图书分类号:830.9学校代码:10213国际图书分类号:336密级:公开经济学硕士学位论文基于HAM的突发事件对股票市场冲击传导机制研究硕士研究生:陈勇导师:冯晋副教授申请学位:经济学硕士学科:金融学所在单位:管理

2、学院答辩日期:2013年6月授予学位单位:哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:830.9U.D.C:336DissertationfortheMasterDegreeinEconomicsRESEARCHONTHETRANSMISSIONMECHANISMOFTHEIMPACTOFTHESTOCKMRAKETOFTHEEMERGENCIESBASEDONHETEROGENEOUSAGENTMODELCandidate:YongChenSupervisor:Prof.JinFengAcademicDegreeAp

3、pliedfor:MasterofEconomicsSpeciality:FinanceAffiliation:SchoolofManagementDateofDefence:June,2013Degree-Conferring-Institution:HarbinInstituteofTechnology摘要摘要突发事件对股票市场的冲击已经成为了学者和管理者最为关注的问题之一,而目前已有的研究成果都集中于事件研究法,并未形成突发事件对股票市场的冲击的一般性的研究方法和结论。本文运用投资者行为的异质性的分析框架,研究突发

4、事件对我国股票市场的冲击的传导机制。本文首先结合已有的研究成果定义了突发事件,并分别按基本分类法和突发事件冲击股票市场后的市场表现进行了分类;其次,分析了突发事件对我国股票市场的冲击传导机理。再次,在已有的研究基础上推导突发事件非线性冲击函数;在基本异质代理模型(HAM)的基础上并考虑了我国股票市场的相关规定和限制,建立了突发事件对我国股票市场冲击的HAM。最后,运用Lyapunov第二定理证明了基本HAM是渐进稳定;并运用近似系统的研究成果证明了含冲击条件的HAM也是局部渐进稳定。本文构建了多目标参数寻优模型,运用上证

5、综指2007年1月1日至2012年12月31日的收盘价计算了我国股票市场的HAM的参数。计算结果表明我国股票市场非理性程度较高。运用仿真的方法研究了突发事件对我国股票市场冲击前的股票市场环境和突发事件内部特征对突发事件冲击后的投资者行为和市场表现的影响。仿真结果表明,突发事件爆发前的市场环境直接影响了突发事件爆发后的投资者行为进而影响了股票市场的表现;突发事件内部特征对我国股票市场的投资者行为存在显著的影响进而影响突发事件爆发的后市场表现。另外,研究还发现,突发事件冲击强度达到一定程度之后,在突发事件冲击我国股票市场后市

6、场中的趋势投资策略失效,市场中的趋势投资者比例显著下降,而基本面投资者比例显著上升,市场表现更为理性。但是突发事件对股票市场冲击使股票市场表现更为理性的临界值还有待进一步的研究。关键词:突发事件;股票市场;异质代理模型;系统稳定性;传导机制-I-AbstractAbstractUnexpectedeventsimpactonthestockmarkethasbecomeaoneoftheissuesofscholarandmanagersmostconcern,andthecurrentresearchhasfocuse

7、dontheeventstudymethod,nottheformationofunexpectedeventsimpactonthestockmarketingeneralresearchmethodsandconclusions.Inthispaper,weusedtheheterogeneityofinvestorbehavioranalyticalframework,researchemergenciesimpactonChina'sstockmarketconductionmechanism.Firstly,c

8、ombinedwiththeexistingresearchresults,wedefinedtheunexpectedevents,andclassifiedtheemergenciesbybasictaxonomyandthemarketperformanceofthestockmarketaftertheimp

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