基于经常项目失衡可维持性的金融危机研究

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1、分类号：UDC：密级：漠甜般夫·晕硕士学位论文基于经常项目失衡可维持性的金融危机研究Studyonfinancialcrisisbasedonthecurrentaccountimbalancessustainability任鸿飞指导教师姓名：申请学位级别：论文定稿日期：学位授予单位：学位授予日期：潘雅琼副教授武汉科技大学管理学院答辩委员会主席：评阅人：邱玉莲教授张兆国教授武汉科技大学研究生学位论文创新性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立进行研究所取得的成果。除了文中已经注明引用的内容或属合作研究共同完成的工作外，本论文不包含任何

2、其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。论文作者签名：覃西乳日期：卫丝幽研究生学位论文版权使用授权声明本论文的研究成果归武汉科技大学所有，其研究内容不得以其它单位的名义发表。本人完全了解武汉科技大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向有关部门(按照《武汉科技大学关于研究生学位论文收录工作的规定》执行)送交论文的复印件和电子版本，允许论文被查阅和借阅，同意学校将本论文的全部或部分内容编入学校认可的国家相关数据库进行检索和对外服务

3、。论文作者签名：!醛鸿：塾指导教师签名：溘到兰杰日期：丝：!：!兰：鱼：武汉科技大学硕士学位论文第1页摘要全球经常项目失衡是影响当前世界经济健康发展～个不确定性因素，并且经过多年累积已经成为威胁全球经济活力的一个重要隐患。目前，国际金融领域的新情况使得全球经常项目失衡问题变得更加突出，美国次贷危机所引发的金融动荡导致美国净投资组合资本流入不断减弱，这意味着为美国经常项目巨额赤字提供融资的资本不断流入的前景堪忧，加剧了当前全球经常项目失衡。本文将基于经常项目失衡的可维持性视角来研究金融危机发生的可能性。本文在金融危机理论的指导下，分析经常项目失衡对经济的影

4、响及其对金融危机的作用机制，基于经常项目失衡可维持性建立金融危机预警指标体系。选取1990．2010年36个国家(地区)14个指标变量的数据，构建Probit模型，测量各指标对金融危机发生的影响，并运用模型测算了金砖五国金融危机的发生概率；然后在其他变量不变的情况下，将经常项目余额与GDP的比值(CA)虚拟化，按照经常项目盈余与赤字分为两部分，即盈余时CA=I，赤字时CA=0(即文中DD条件)，得到新的回归方程，计算金砖五国的金融危机发生概率；将经常项目余额与GDP的比值以．5％来分界，大于一5％时为经常项目可维持，即CA=I，小于一5％时为不可维持，即

5、CA=0(即文中XKW条件)，得到新的回归方程，再次计算金砖五国的金融危机发生概率。对比三次的概率值可以得出结论：(1)GDP增长率、经常项目差额、国内信贷与金融危机的发生负相关；M2的增长、M2／总储备、财政余额／GDP、国内国际利率差与金融危机的发生呈现正相关关系；(2)对于经常项目盈余的年份(国家)来说，相对实际的发生概率，在DD条件下的金融危机发生概率会减小，而赤字的年份(国家)在DD条件下的危机发生概率会增加；(3)经常项目赤字超过GDP的5％(即符合文章假设：赤字超过5％为不可维持)的年份(国家)危机概率会从DD条件到XKW条件而增大；(4)

6、经常项目在失衡但可维持状况下，危机发生的概率要小于不可维持的状况。关键词：经常项目失衡可维持性金融危机预警指标Probit模型第1I页武汉科技大学硕士学位论文AbstractGlobalcurrent．accountitubalancesiSanuncertaintyfactorwhichCanaffectthehealthoftheworldeconomicdevelopmentandaftermanyyearsofaccumulatedhasdevelopedintoanimportanthiddendangerthreattoglobalecono

7、micvitality．Atpresent，theNewsituationinthefieldofintemationaIfinancemakestheglobalcurrentaccountimbalanteshavebecomemoreprominent．CausedbytheUnitedStatessubprime10ancrisisofthefinancialturmoilintheUnitedStatesofAmericanetportfolioinflowsofcapitalweakening,meansoffinancingcapitali

8、nflowsisworryingfortheUnitedStatesofAmer