宏观经济环境对我国中小企业资本结构影响的实证研究

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1、万方数据分类号UDC密级学位论文宏观经济环境对我国中小企业资本结构影响的实证研究作者姓名：指导教师：申请学位级别：学科专业名称：论文提交日期：学位授予日期：评阅人：王小贝钟田丽教授东北大学工商管理学院硕士学科类别：管理学会计学2013年6月论文答辩日期：2013年6月2013年7月答辩委员会主席：姚海鑫教授王艳辉副教授东北大学2013年6月万方数据ADissertationinAccountingEmpiricalStudyontheInfluenceofMacroeconomicFactorstoCapitalStructureOfChineseSmallandMedium--sized

2、EnterprisesByWangXiaobeiSupervisor：ProfessorZhongTianliNortheasternUniversityJune2013万方数据独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：王小及日期：训≥．6．计学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向

3、国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：半年口一年口一年半口学位论文作者签名：王小贝签字日期：Ⅺf17年6肉订『

4、两年∥导师签名：髟懈签字日期：矽场、易。形／，矿vlnV、1I万方数据东北大学硕士学位论文摘要宏观经济环境对我国中，J诠!U!资本结构影响的实证研究摘要资本结构问题一直是学术界的热点课题之一，企业的资本结构不仅受到自身微观层面因素的影响，而且受到宏观经济环境的影响。近年来，学者们开始展开了对宏观经济因素对资本结构的影响研究。本文从宏观

5、经济环境角度出发，研究了宏观经济环境对我国中小企业资本结构的影响。2005年至2012年期间宏观经济状况波动较大，研究该期间内宏观经济环境对中小企业资本结构的影响具有重要的现实意义。在回顾了国内外目前的研究情况和资本结构相关理论后，文章简要分析了我国目前中小企业资本结构的现状及成因。本文首先从理论上分析了宏观经济要素国内生产总值、通货膨胀、货币供应量及股票市场状况对企业资本结构的影响，并在此基础上提出研究假设。其次，本文选取了2005年第一季度至2012年第一季度中小板上市公司的平衡面板数据为样本，在进行了单位根检验和协整检验的基础上实证研究了宏观经济环境对中小企业资本结构的影响。本文通过

6、对随机效应模型、混合估计模型和固定效应模型进行两步筛选，最终建立了固定效应模型，将企业规模、成长性、盈利能力、偿债能力及运营能力等作为控制变量，对国内生产总值增长率、通货膨胀率、货币供应量及股票市场状况四个自变量对资产负债率的影响进行实证分析。研究发现，我国实际国内生产总值增长率与中小企业负债水平存在显著的负相关关系，该结果与研究假设不一致，中小企业呈现出了逆周期性的资本结构变化情况；通货膨胀率及股票市场状况均与中小企业负债水平存在显著的负相关关系，与研究假设一致；货币供应量与负债水平存在显著的正相关关系，与研究假设一致。在实证研究的结果基础上，本文从宏观政策方面和企业微观层面分别提出了一

7、些建议，希望能更好地帮助中小企业发展，更大化中小企业价值。关键词：宏观经济环境；中小企业；资本结构．II．万方数据东北大学硕士学位论文AbstractEmpiricalStudyontheInfluenceofMacroeconomicFactorstoCapitalStructureOfChineseSmallandMedium-sizedEnterprisesAbstractCapitalstructurehasbeenoneofthehottopicsoftheacademia．Thecapitalstructureofthecompanyisnotonlydecidedbythei

8、rownmicro-levelfactors，butalsobytheimpactofthemacroeconomicenvironment．Inrecentyears，scholarsbegantostudytheimpactofmacroeconomicfactorsoncapitalstructure．Startingfromtheperspectiveofmacro-economicenvironment，thi