我国上市公司财务困境预测研究——基于有序三分类logistic回归

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1、⑧论文作者签名：指导教师签名：一lj丫阢评阅人2：评阅人3：评阅人4：评阅人5：答辩委员会主席：委员1：委员2：委员3：委员4：委员5：答辩日期：2Q131墨：3QAuthor’Ssignature：一‘■‘Supervisor7Ssignature：Thesisreviewer1：Thesisreviewer2：Thesisreviewer3：Thesisreviewer4．●———————————————————————————————————————————-—_—————--——————。’—————。⋯’

2、———‘一Thesisreviewer5：Chair：(Committeeoforaldefence)CommitteemanDateoforaldefence：●●12345独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得浙江太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。粒敝⋯各垆办鳓飙圳声⋯日学

3、位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解逝塑太堂有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权浙江太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者签名：签字日期：少／7年渐豸么I弓月占日／学位论文作者毕业后去向：工作单位：通讯地址：导师签名：签字日期：少lI爿V＼一一～夕月多日慨i】II哪邺邮编：摘要财务困境预测是财务管理领域的重要研

4、究方向之一。公司是否陷入财务困境既关系到公司的战略制定，又关乎投资者和债权人的利益。因此正确预测企业财务困境具有重要意义。大多数企业陷入财务困境是一个渐进的过程一一由财务正常至逐步恶化再至财务困境或破产。有较多研究表明，公司陷入财务困境有先兆，且可预测。因此，本文试图构建一个财务困境预测模型。本文将公司分为财务困境公司、财务不稳定公司和财务良好公司三类，选取了沪深两市2010年至2012年符合本文研究条件的177家公司，使用财务困境公司陷入困境前3年(T-3)的财务和非财务数据，运用因子分析法和逻辑回归分析法，分别

5、构建了有序三分类Logistic财务困境预测模型和二分类Logistic财务困境预测模型，并对比分析两模型。实证结果表明，三分类Logistic预测模型不仅能分别计算出公司处于财务良好、不稳定、困境的概率，而且其总准确度高于二分类Logistic预测模型，前者的误判主要发生在财务困境和财务不稳定之间，这和本文分类标准有一定的关系。另外，三分类Logistic预测模型在衡量违约概率方面有一定的应用，根据三类公司的历史违约率，可计算出每个公司的违约概率。关键词：财务困境预测因子分析有序多分类Logistic回归Abst

6、ractFinancialdistresspredictionisanimportantresearchdirectioninthefieldoffinancialmanagement．Whetheracompanyisinfinancialdistressisnotonlyadeter-minantofacompanyitselftomakestrategicdecisions，butalsocloselyrelatedtotheinterestsofinvestorsandcreditors．Therefore

7、thepredictionofcorporatefinancialdis·tresshasagreatsignificance．Mostenterprisesinfinancialdistressalwayswillbeconfrontedwithagradualfinancialconditionsdeteriorationfromagoodfinancialsituationtofinancialdistressorbankrupt．Ingeneral，thefinancialdistressisnotonly

8、premonitory,butalsopredict-able．Therefore，thispaperattemptstoconstructafinancialdistresspredictionmodel．ThispaperstrivesforabreakthroughinthesimpleclassificationofSTandNon·STforfin