基于上证50ETF与50股指期货的投资组合保险策略研究.pdf

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1、硕士学位论文基于上证50ETF与50股指期货的投资组合保险策略研究学位类型：学术型论文作者：陆士金学号：20141100492培养学院：金融学院专业名称：金融学指导教师：刘立新教授2016年5月万方数据BasedontheShanghai50ETFand50IndexFuturesInvestmentPortfolioInsuranceStrategyResearch万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做

2、出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在

3、解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要投资组合保险策略可以规避市场的系统性风险，使投资者可以把股市下跌带来的损失锁定在可承受范围内，同时又保留了市场上涨的潜在收益。2015年4月16日50股指期货合约在中国金融期货交易所正式挂牌交易，这对完善证券市场机制具有极其重要的意义。本文将50股指期货引入到投资组合保险策略当中，其主要目的是在锁定下跌风险的同时优化投资组合保险策略。本文选用投资组合保险策略中具有代表性的固定比例投资组合保险策略，数据选取了2015年4月16日到2016年2月29日的上证50ETF和50股指期货的日收盘价，根据证券市场行情走势将之

4、分为下跌阶段和调整阶段，分析了各策略的关键因素要保比例、风险乘数和调整周期三者对CPPI-ETF策略和CPPI股指期货策略的收益率、交易成本、波动性的影响。同时鉴于已有对沪深300股指期货投资组合保险策略的研究，进一步对50股指期货和沪深300股指期货的投资组合保险策略绩效进行比较。关键字:投资组合保险策略，ETF，股指期货，CPPI万方数据AbstractPortfolioinsurancestrategycanavoidthesystemicriskofthemarket,bywhichinvestorscancontrolthelossesofstockpricevolati

5、litywithintolerableboundswhileretainingthepotentialgainsincaseofstockupswing.OnApril16thlastyear,50stockindexfuturescontractsisofficiallylistedontheChinaFinancialFuturesExchange,whichisofgreatimportancetothesecuritiesmarketperfection.Tocontrolthelossesandoptimizeinvestmentportfolioinsurancestr

6、ategy,thispaperintroducesthe50stockindexfuturesintotheportfolioinsurancestrategy.Thispaperusesarepresentativeportfolioinsurancestrategy-fixedproportionportfolioinsurancestrategy,andthencarriesoutanempiricalresearchbyusinghistoricaldata.Theresearchselectedtheclosingpricedataof50ETFand50stockind

7、exfuturesfromApril16th,2015toFebruary29th,2016,accordingtomarketorientationthepaperdividedthedataintodrawdownperiodsandadjustingperiods.Andthenthepaperanalyzestheinfluenceofthreekeyfactorsontheyieldrates,transactioncosts,volatilityofCPP