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5、------------精品文档值得收藏-------------------------------------------------------------------------------------------------------精品文档Word可编辑值得收藏------------------------------------------------新能源装备制造企业过度投资的动因研究国内外学者多数从内因和外因两方面来研究过度投资的诱导机制。内因方面,集中于代理冲突、信息不对称以及非理性行为方面。外因方面,强调投资者保护程度、市场竞争机制、信息
6、披露程度以及金融市场的成熟度等因素。新能源装备企业具有所有企业在市场中存在的一般属性,其产能过剩的内部动因,就可以从代理冲突、信息不对称、非理性行为这些方面来进行研究。首先,根据委托代理理论,如果投资者利益得不到良好保护,那么股东与管理者、股东与债权人、大股东与中小股东之间的代理冲突将会影响投资项目的选择,并进而引发过度投资。其次,内部人和外部人之间的信息不对称也会引发企业过度投资。Polk(2004)研究表明,越是股价被高估的企业越易发生过度投资,这种情况在上市的新能源装备制造企业中也很多见。最后,新能源装备企业里的管理层或投资者所具有的非理性行为偏误可能也会引
7、发企业的过度投资。在市场经济体制下,企业要生存发展,就得不断创新,靠与其它相同类型的企业的不断竞争来取得市场份额。但对于新能源装备企业而言,其在市场中的非竞争性使得其具有特殊性,因为无竞争性,产品的产出没有限制,市场的供求原理对其无约束,就会间接导致过度投资。企业对产出和供应的关系不能很好把握,无竞争性还会影响企业的创新性,现实社会中大部分新能源装备企业的部件都是从国外进口,技术上不去。另外,对于转型经济中的我国资本市场来说,政府干预是不可忽视的重要因素,周中胜、罗正英(2011)和唐雪松(2010)研究发现,地方政府会基于财政利益和政治晋升、经济增长等因素而干预
8、企业投资行
