阳光股份房地产公司资本结构优化研究

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1、学校代号：10532学密号：P10200149级：湖南大学MPAcc学位论文阳光股份房地产公司资本结构优化研究堂僮由谊厶娃名；刘堑绍昱娅蝰名殛驱整；夔艳龌童业名塑；会让亟±论室提交日期；垫13生Q垒目!Q目途室筌整日期；：2Q!兰生Q5目!窆旦筌避委虽金主廑；龚迸明熬援TheResearchontheCapitalStructureOptimizationfortheSunshineRealEstateCorporationbyLIUXinshaoAthesissubmittedinpartial

2、satisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofManagementlnMPAccintheGraduateschoolofHunanUniversitySupervisorLecturer儿ANGYanhuiMay,2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人

3、和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。’作者签名勿1谚％a凝：加年箩具}≥El学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于l、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密囝。(请在以上相应方框内打“√’’)1

4、、作者签名．：多1当11乡多日期：力杉年厂月『7日／聊戳：稿糊醐巾盼罗月I7日

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6、lMPAcc学位论文摘要．企业资本结构是现代财务管理中核心理论之一，也是企业筹资决策的核心，关系到企业的生存与发展。我国房地产业曾是国家主要经济支柱产业之一，但随着房地产业的迅猛发展，泡沫开始形成。不断扩大的房地产泡沫不仅危及我国经济长远发展，也不利于民生与社会和谐稳定。为此，国家对房地产展开了严厉的宏观调控。作为资本密集型产业且长期以来以高资产负债率为特征的房地产企业，如何在国家宏观经济环境变动背景下，结合企业自身

7、的特征因素，动态地优化公司资本结构，对企业在宏观经济不利时保持可持续发展意义重大。本文在对以往资本结构理论梳理的基础上，系统地分析了本轮国家房地产宏观调控对房地产业的影响。再以阳光股份房地产公司为研究对象，对阳光股份资本结构现状、所受调控政策影响与问题、优化策略进行了分析研究。首先，系统分析了房地产行业及阳光股份资本结构的内外部经济环境，在此基础上指出房地产行业的资本结构现状及阳光股份资本结构现状；其次，通过与同行业优秀企业的比较分析，找出阳光股份资本结构在当前的经济环境下存在的主要问题；再有，在

8、分析阳光股份资本结构优化目标与优化策略的后，’在阳光股份静态最优资本结构的基础上，综合考虑外部经济环境、阳光股份自身因素以及公司的财务弹性要求，指出阳光股份最优资本结构区间为55％～65％：最后，提出优化阳光股份资本结构应采取的策略。本文的创新之处在于在已有理论基础上系统分析了外部经济环境对新兴市场房地产企业资本结构产生的影响，以及提出了一个动态最优资本结构研究思路与具体的操作方法。为当前受房地产宏观调控影响的房地产企业资本结构优化提供现实的借鉴。关键词：房地产；阳光股份；资本结构；最优资本结构l

9、lAbstractCorporatecapitalstructureisoneofthecoremodemfinancialmanagementtheoI-、，anditisthecoreofenterprisefinancingdecisionaswell，whichisrelatedtothesurvivalanddevelopmentoftheenterprise．Therealestateindustryinourstatewasamaineconomicpillarindustry．Wi

10、ththerapiddevelopmentoftherealestateindustⅨthebubblebegantoform．Thegrowingbubbleoftherealestatenotonlyendangersthelong．termeconomicdevelopment，butalsoharmspeople’slivelihood，socialharmonyandstability．Basedonthis，thestateslashedagainstthereales