市场化程度、机构投资者持股与信息披露质量

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1、市场化程度、机构投资者持股与信息披露质量重庆大学硕士学位论文（学术学位）学生姓名：陈平指导教师：刘斌教授专业：会计学学科门类：管理学重庆大学经济与工商管理学院二O一三年五月Marketization,InstitutionalInvestorHoldingandInformationDisclosureQualityAThesisSubmittedtoChongqingUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementfortheMaster’sDegreeofManagementByChen

2、pingSupervisedbyProf.LiubinSpecialty：AccountingCollegeofEconomicsandBusinessAdministrationofChongqingUniversity,Chongqing,ChinaMay,2013重庆大学硕士学位论文中文摘要摘要经历了三十多年的改革开放以后，我国市场化进程取得了很大的成就。但是我国各地区在市场化的进程中仍然存在着不平衡的问题。我国自2000年开始发布的《中国市场化指数》，按照省份将市场化指数细化为政府与市场的关系、非国有经济的发展、产品市场的发育

3、程度、要素市场的发育程度及市场中介组织的发育和法律制度环境等五个方面，并对这五个指标评分，最后综合计算出市场化程度总指数的值。这为我们实证研究市场化进程对机构投资者持股比例的影响提供了可能性。中国证监会于2001年提出了―超常规发展机构投资者‖战略，因此我国机构投资者的规模迅速扩张，并已成长为证券市场的重要力量。同时，上市公司披露的关于自身的各种信息能够反映出公司的经营财务状况，这也是投资者研究上市公司并做出投资决策的重要依据。上市公司披露的高质量信息能够减轻其与投资者之间的―信息不对称‖现象，也有利于降低投资者与管理层之间的代理成本

4、。在此背景下，机构投资者持股对上市公司信息披露质量的影响已然成为了理论界和实践界研究的共同课题。上市公司的信息披露质量受到多方面因素的影响，本文通过研究我国深圳A股上市公司2007-2011年的数据发现，各地区的市场化程度作为宏观指标对各上市公司的机构投资者持股比例有着显著正向的影响，即在市场化程度高的地区上市公司机构投资者持股比例越高。同时机构投资者作为投资社会化、机构化和职业化的产物,也是金融中介和信托业发展的结果，机构投资者由于具有规模经济和专业知识的优势而能够更加理性地分析和挖掘公司信息。又因为机构投资者的持股比例一般比较高,

5、所以对于公司来说也愿意与机构投资者进行交流和沟通,赢取重要股东的信任。本文也对深圳A股上市公司机构投资者持股与信息披露质量的关系进行了研究，发现有机构投资者持股或者持股比例高的公司信息披露质量也会更高。文章最后研究了市场化程度、机构投资者持股与信息披露质量三者之间的关系，证明了在市场化程度高的地区，公司机构投资者持股与信息披露质量之间的正相关关系得到加强。关键词：市场化程度，机构投资者持股，信息披露质量I重庆大学硕士学位论文英文摘要ABSTRACTExperiencedthirtyyears’reformandopeningup,th

6、emarketdevelopmentofChinahasachievedgreatsuccess.However,theareacommercializesaprocesstoacertainextentremainstheimbalance.Atthebeginningof2000,―Chinamarketindex‖wasissued.Itwascalculatedbyfiverespects,therelationshipofgovernmentandmarket,thedevelopmentofnotstate-ownedec

7、onomy,thegrowthlevelofproductmarket,thedevelopmentdegreeoffactormarketandthemarketintermediaryorganizationdevelopmentandlegalenvironment,accordingtotheprovinces.Soitprovidedaprobabilitytothestudyofmarketizationandinstitutionalinvestors’holding.Sincethestrategyof―unconve

8、ntionaldevelopmentofinstitutionalinvestors"byChinaSecuritiesRegulatoryCommissionin2001issued，thesizeoftheinsti