次贷危机背景下投资银行的角色研究

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1、万方数据2009午第9期经济与社会发展2009年9月ECONOMICANDSOCIALDEVELOPMENTVOL．7．No．9SEP．2009次贷危机背景下投资银行的角色研究卢伯军[摘要】文章将通过艰黥研究次贷危机的发展演变及其对投资银行的影响，剖析投资银行在次贷危机中的风险管理运用现状(以雷曼兄弟公司为例)，并就目前经济形势下提出投资银行风险管理对策。【关键词】次贷危机；投资银行；金融危机[作者简介]卢伯军，张家界国家森林公园管理处经济师，湖南张家界427000[中图分类号】F831．59【文献标识

2、码】A【文章编号】1672-2728(2009)09-0076-062008年，美国的次贷危机席卷全球。这场危机使美国经济受到严重打击，次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡。而作为此次经济危机始作俑者的投资银行遭受了巨额亏损，世界最大的5家投资银行中有3家分别面临倒闭或者被兼并的命运。这不仅给华尔街投资银行业造成致命打击，而且最终演变成了危及全球的金融危机。投资银行现代风险管理技术的迅猛发展，曾为投资银行创造了辉煌成就，但使人们迷惑不解的是此次次贷危机的发生地正是在号称曾创造并拥有世界最

3、领先的风险管理技术的华尔街，首先遭受到致命打击的也是华尔街投资银行。一、美国次贷危机概述及影响(一)美国次贷危机的概述次贷危机爆发的原因可以归结到以下几个方面：首先，引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美联储(FED)利率上升和美国房地产泡沫的破灭。“9．11”事件后，为使美国经济得以迅速复苏，美联储(FED)利率曾降至1％，这必然导致货币流动性资金过剩和美元的大幅贬值，进而促使房市价格大涨。但是，随着美联储连续17次加息之后，美国房价开始出现下跌，导致房地产大幅贬值，抵押品价值下降，贷款风险增大，

4、在房价下跌而贷款利率升高的情况下，贷款人无力偿还贷款，当较大规模地、集中地发生这类事件时，危机就出现了。其次，美国经济结构性问题也是次贷危机的诱因之一。美国的低利率和宽松的放贷标准，使得次级贷款发放量不断扩大。泡沫在房地产市场上扬的情况下不会显现，但泡沫一旦破裂，就会使得贷款者不堪重负，随之而来的就是道德风险和信用危机。最后，投资银行借助衍生产品复杂的结构，过度地使用证券化技术，经过层层包装，将信用等级本来不高的次级按揭贷款包装成CDO(Collsteml-izedDebtObligation，担保债务

5、权证)产品，掩盖了次级按揭产品中的缺陷，造成投资者对其风险认识的障碍。76围l美联储利率变动对次贷市场影响示意图万方数据(二)美国次贷危机对全球经济的影响次贷危机最先是从次级抵押贷款市场危机出现恶化迹象开始的，由于投资者的恐慌，引起美国股市剧烈动荡，随之扩散到整个金融市场，使许多金融机构都受到了不同程度的打击，如雷曼兄弟公司的倒下以及大量银行的倒闭等，又使得许多企业的融资出现了很大的问题，进而次贷危机的影响从金融市场迅速扩散到美国经济的各个领域。次贷危机的影响已经渗透到全球经济的每一个角落，甚至包括医疗

6、、教育等社会保障行业都开始出现大规模的裁员现象。首先，从次贷危机对全球的影响来看：美国次贷危机自2007年8月以来以其强大的破坏力，从美国的本土经济领域一直扩展到全面的世界经济领域，全球的经济都受到美国次贷危机不同程度的破坏。<经济学家>杂志认为次级贷款危机向其他国家的传递主要有两种途径，其中最主要的一种是。金融蔓延”，即通过国际金融市场在全球范围内造成货币流动性急剧下降，在货币市场率先刮起风波，进而影响到整个经济金融领域；另一种途径是“心理蔓延”，即经济危机带来的收入减少、失业、房地产价格下跌等一系列

7、问题对民众以及投资者心理造成阴影，这种阴影从美国扩散到全球，从8月份德国反映商业信心的IFO指数连续第三个月下降以及消费者信心指数也有所下降都可以明显说明问题。在次贷危机的影响下，2007年世界主要的工业国经济增长缓慢，在新兴市场国家经济的带动下世界经济仍然增速较快。但是，到了2008年，全球经济增长速度出现了下降的趋势。表l世界经济增长预计在2008年墟缓《年度变化百分数)估{年：、颓钡t：王、鼻约07年顽溉一估算．i、．预测，⋯～～一”z007。主oo各2006Q4比200"／Qt比20052006

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