中国钢铁上市公司的估值研究——以华菱钢铁为例

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1、中国钢铁上市公司的估值研究——以华菱钢铁为例ValuationofChineseListedCompaniesinIronandSteelIndustry---ValinSteelasExample学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：林丽丽导师：杜倩倩、黄波学号：1113809054班级：M1138091答辩日期：2013年05月万方数据上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出

2、重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：2013年5月25日万方数据20134302013430万方数据上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日万方数据上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留

3、、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据中国钢铁上市公司的估值研究——以华菱钢铁为例摘要近年来，我国钢铁行业频繁受投资界关注，但却往往被贴上风险过大、产能过剩、产能落后等标签。而国际钢铁行业早在十年前已经掀起改革浪潮，采取兼并重组和战略联盟的方式增

4、强企业自身竞争力；自全球金融危机以来，国内实体经济遭受严重打击，连锁影响了作为我国支柱产业的钢铁需求。由于目前国内外宏观需求发生的变化，我国钢铁行业的确面临着转型和改革的压力。国务院及工信部也先后发文，对钢铁行业的产业调整、兼并重组提出了指导意见。在此背景下，针对钢铁行业的企业估值理论完善将对上述改革的顺利进行起重要作用。本文通过对国内外企业估值理论的历史发展进行了回顾，并对其中最具有代表性的理论进行研究和比较，结合国内宏观经济现状及钢铁企业，尤其是估值目标企业华菱钢铁的具体情况，选取了几种估值模型进行企业价值评估。本文目的在于通过比较各种模型在钢铁行业估值过程中的适用性、准确性，找

5、出较为适合钢铁行业的估值方法，为今后我国钢铁行业改革过程中面临的资产评估难题提供决策参考。关键词：钢铁行业，上市公司，估值，华菱钢铁I万方数据ValuationofChineseListedCompaniesinIronandSteelIndustry---ValinSteelasExampleABSTRACTInrecentyears,Chinesesteelindustryhasdrawnimmerseattentionfrominvestors,butisoftenconsideredtobetooriskyandhavingexcesscapacityandbackwardp

6、roductionfacility.Ontheotherhand,theinternationalsteelindustryhasundertakentransformationadecadeago,bymeansofmerging,restructuringandstrategicalliancestoenhancetheirowncompetitiveness.Undertheglobalfinancialcrisisinfluence,Chinesedomesticrealeconomicsufferedasevereblow.BeingapillarindustryinChi

7、na，thedemandofsteelhasbeenreducedatthesametime.Duetochangesindomesticandforeignmacroeconomicdemand,steelindustryofChinaisindeedundertremendouspressureforrestructuringorreformation.TheStateCouncilandtheMinistryofIndustryhadissueddo