资产证券化中信用增级制度研究

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1、密级：学校代码：10075分类号：学号：20120063法学硕士学位论文资产证券化中信用增级制度研究学位申请人：戚祎萌指导教师：王昆江副教授学位类别：法学硕士学科专业：民商法学授予单位：河北大学答辩日期：二○一五年六月ClassifiedIndex：CODE：10075U.D.C：NO：20120063ADissertationfortheDegreeofM.LawTheResearchonAssetBackedSecuritizationofCreditEnhancementSystemsCandidate:QiYimengSupervisor:A.P.WangKunjiangAca

2、demicDegreeAppliedfor:MasterofLawSpecialty:CivilandcommercialLawUniversity:HebeiUniversityDateofOralExamination:June,2015摘要摘要资产证券化是上世纪在美国最先发展起来的新型融资工具，因其融资范围广泛证券化在世界各国取得了长足发展，然而我国尚处于起步阶段，发展并不成熟。资产证券化作为一种新型的融资工具，复杂的交易流程中蕴含着较大的信用风险。促进证券化产品的成功发行，吸引投资者投资购买，几乎所有的资产证券化交易都采取了增加信用水平的措施来提高产品信用等级。在资产证券化信用

3、增级的过程中存在内部信用增级和外部信用增级两种制度。针对不同的资产特点和市场需求选择不同的增信制度。增信制度本身存在着难以避免的缺陷，且我国证券化市场发展晚，增信制度尚不成熟，导致我国在资产证券化中对资产的增信效果不理想。同时我国的信用市场和法律环境中存在不适应证券化的因素，使得资产在证券化增信过程中受到阻碍。本文试图从改善信用增级自身缺陷、多角度选择增信制度、改革信用评级制度、完善资本市场和法律环境的角度，为资产证券化完善信用增级制度，以便能更好的服务于金融市场、维护金融市场秩序。关键字：资产证券化信用增级法律环境IAbstractAbstractAssetbackedsecurit

4、izationisanewfinancingtoolinthelastcenturywhichfirstsartedinAmerica.Becauseofthewiderangeoffinancing,securitizationhasachievedagreatdevelopmentintheworld.Howeverassetbackedsecuritizationisstillattheinitialstageinourcountryandthedevelopmentisnotmature.Assetbackedsecuritizationasanewfinancingtool,

5、itscomplextransactioncontainsahighcreditrisk.Inordertopromotethesecuritizationproductssuccessfullyissuedandattractinvestorstoinvest,almostalloftheassetbackedsecuritizationwillinprovethelevelofcreditbytakingmeaturesincreditrating.Therearetwowaystoimprovethecreditlevelintheprocessofassetbackedsecu

6、ritization:internalcreditenhancementandexternalcreditenhancement.Thepromoterswillselectdifferentassetscreditenhancementaccordingtodifferentcharateristicsandmarketdemands.Theassetbackedsecuritization’screditinourcountryisnotsuchideal,onereasonisthedefectsexistincreditsystemitself,theotherisbecaus

7、ethesecuritizationmarketisnotmature.Atthesametime,theadversefatorsincreditenvironmentandlegalenvironmentbecomethebiggestobstacleinassetbackedsecuritization.Thisarticletriestoimprovethecredithancement’sowndefects,choosecredit