基于地区差异的资本结构调整速度研究

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1、万方数据目录摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯-1一Abstract⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．-2一第一章导论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯-4-第一节研究背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯-5—1．1．1现实背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．-5—1．1．2理论背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．-7-第二节研究意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一9—1．2．1现实意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

2、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．一9—1．2．2理论意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一10-第三节研究思路⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．-10-第四节研究方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．-11-第五节研究的创新点与不足⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．一12一第二章文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．一13一第一节资本结构传统理论的回顾⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．-13—2．1．1MM理论及其修正⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯-13-2．1．2权衡理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

3、⋯⋯⋯⋯一13—2．1．3代理成本理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一14—2．1．4啄序理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一15-2．1．5市场择时理论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一15-第二节资本结构调整速度的文献回顾⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．-16-2．2．1资本结构调整速度的国外文献回顾⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯-16-2．2．2资本结构调整速度的国内文献回顾⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一18-第三节评述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一20一第三章地区差异对资本结构调整速度影响的因素分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．-21-第

4、一节我国金融行业地域分割对企业融资的影响⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．一21—3．2．1我国银行信贷的地域特征⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一21-3．1．2我国资本市场的地域特征⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一23．第二节货币资金区域配置对调整速度的影响⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．一23．第三节金融发展水平对调整速度的影响⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．-27-第四节地区间资金流动对对调整速度的影响⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．28．第五节地方政府的干预对调整速度的影响⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．30．第四章基于地区差异的资本结构调整速度的实证研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．一33．万方数据目录铲篡

5、一纛蠹⋯㈣㈣．．

6、

7、；4．1．1资本结构地区差异的非参数检验⋯l磐吵唑必I燮I掣型㈣’掣34—4．1．2地区间资本结构的多重比较检验⋯⋯三三．：．．二■二．二．一．．-35-万方数据摘要与西方主要发达国家，我国地域辽阔，而且地区间发展极不平衡，而作为中西部地区的企业，从融资规模到融资条件都和东部发达省份的企业存在巨大的差异，所以我们预期这些地区差异会影响不同地区企业融资的成本和难易程度，从而影响其资本结构的调整速度。因此，本文主要基于我国的地区差异视角，研究我国上市公司的资本结构调整速度的影响因素问题，属于资本结构动态调整理论研究的范畴

8、。文章分别回顾和总结了经典的资本结构传统理论，以及国内外对于资本结构动态调整的理论和实证研究现状，并在现有文献研究成果的基础上，提出了以往人们在研究资本结构动态调整问题上对地区因素所忽略的因素；之后，我们从我国金融行业的地区分割、地区间货币资金配置水平、金融发展水平、地区间资金流动和政府干预这五个方面论述了地区差异对企业资本结构调整速度的影响因素和影响机制。我们认为地区分割是导致不同地区的企业融资难易程度差异的前提，而一个地区货币资金越多、金融发展水平越高、资金流入越多、政府干预越强，则企业融资的成本和难度更低，则资本结构的调整速度也就

9、越快。然后，我们针对理论分析部分进行了一系列的实证检验。首先我们通过非参数检验的方法，证明了地区间企业资本结构水平的差异，这是我们进行后续动态调整差异的基础前提；其次，我们通过静态比较的方法得出，东部、东北、中部和西部四大地区之间的调整速度存在差异，而东部和东北调整较快分别为16．7％和15．7％，西部和中部较慢为14．5％和13．6％；最后我们又建立了包含地区因素的动态调整模型，验证了地区因素对调整速度的影响，结果发现货币资金配置水平、货币资金流动和政府干预程度对企业资本结构的调整速度有显著影响，但是金融发展水平的影响不显著。最后我们

10、提出政策建议，企业、投资者和监管者应该从地区差异的角度来理解不同企业资本结构调整速度的差异，从而正确的识别企业的价值和财务风险。另外政府应该对不同地区实行差异化的政策，和改变商业银行现有的机构设置体系，来平