基于dea的房地产上市公司经营绩效评价

《基于dea的房地产上市公司经营绩效评价》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、万方数据基于DEA的房地产上市公司经营绩效评价张敏1张旭2(1．云南财经大学城市管理与资源环境学院；2．云南财经大学统计与数学学院)摘要：本文运用数据包络分析方法(DEA)对26家深市A股房地产上市公司2008年的经营绩效进行了总体评价，结果显示这26家公司中生产经营活动相对有效率的公司有5家，占到总体的19．23％，总体效率较低。此分析结果为投资者提供投资依据，也能为上市公司提高业绩提供改进的依据。关键词：DEA房地产上市公司经营绩效O引言在工业化、城市化和现代化的进程中，我国房地产业得到了快速发展，逐步成为国民经济发展中的助推器和现代社会经济体系中活

2、跃的先导性支柱产业。从近几年房地产上市公司公布的业绩来看，绝大多数上市房企业绩水平和整体行业的景气度密切相关，而房地产上市公司业绩将成为机构投资者在市场的主要投资依据。因此，在作出投资决策前，需要通过财务分析、价值评估等手段对上市公司业绩进行评价。1DEA基本理论及模型1．1DEA概况数据包络分析(DataEnvelopmentAnalysis，DEA)是由Charnes、Cooper《1978)在Farell测度基础上发展起来的一种评价决策单元(DecisionMakingUnit，DMU)相对业绩的非参数方法。该方法主要是通过保持决策单元的输入或输出

3、不变，借助于数学规划将DMU投影到DEA前沿面上，并通过比较决策单元偏离DEA前沿面的程度来评价它们的相对有效性”I。目前此技术方法已得到广泛应用，由Seiford所整理的文献中，DEA之应用范围已包括了交通运输、教育、军事、政府机构、能源、法庭、农业及高科技研发部门等各层面，其研究对象大都属于非营利事业，这主要缘于非营利事业机构其经营绩效一般较难以建立衡量标准或生产函数，DEA正可弥补此项困难。但近年来，DEA应用于营利事业单位评估者亦有逐渐增多的趋势，如银行、寿险、航空公司、酿酒业等。1．2DEA基本原理口卜131假设有n个决策单元DMU，每个DMU

4、都有m种输入指标及s种输出指标，对应的权系数分别为V----(¨，p2，^，‰)7和p=(胁，m，^，‰)7。其中，x，=(x”拍，^，石_)7和yf=()，1J’％，A，y删)r分别为第决策单元j的输入和输出向量。DEA的CzR模型如下：min[O—c(e7s一+eYS+)】∑九iX

5、+s。=似q』：lD(C2R){∑m厂s一=KJ一1五J≥O，J=1,2，A，行J+≥O．S一≥0利用此模型可以评价各评价单元的总体效率，即技术和规模的综合效率。评判依据为：若p’=1，则称为DEA有效；若p。≠1，则称为DEA无效。2房地产上市公司的DEA分析2．1选取

6、评价指标141堋评价指标的选取原则数据包络模型主要衡量的是公司内部投入的产出效率，模型的应用关键在于输入输出指标的选取。由于用于上市公司绩效分析，结合房地产上市公司的行业特点，在选择输入输出指标上遵循了以下原则：rlj选择的指标要能反映房地产行业上市公司的评价要求，客观反映评价对象的绩效水平；2从技术角度来讲，尽量避免比率性指标，以及不要同时使用投入集或产出集内部具有较强线性关系的指标，并注意指标的非负性；7a从管理上讲，要多选取具有管理上可控性的指标，从而房地产上市公司的管理人员可以通过控制输入变量或者增加输出变量而提高企业绩效：4，考虑到指标的可获得

7、性，从上市公司公布的年报中筛选出相应变量作为输入输出指标。2．2本文选择的指标体系本文选取资产总额(万元)、营业费用61(万元)作为输入指标(营业费用=经营费用+管理费用+财务费用)，选取主营业务收入(万元)、净利润(万元)、每股收益(元)、净资产收益率(％)四项指标作为输出指标。在输入指标中，资产总额是从公司所拥有的总资源角度考察的：营业费用反映公司内部的管理效率，其值越小说明该公司的管理效率越高。在输出指标中，主要是涉及企业获利能力的指标，因为公司生产经营的最终目标是所有者权益最大化。主营业务收入是相对于主营业务成本的输出变量，可以代表该房地产上市公

8、司的经营效率：净利润是衡量公司效益最频繁的指标；每股收益反映了公司的股本扩张能力：净资产收益率在财务角度分析中最能体现投资收益水平，它比较真实地反映所有者投资的获利能力，体现企业投资经营活动的效率，是投资经营活动中最具代表性的综合指标。2．3数据收集和整理本文选择26家深市A股房地产上市公司作为研究对象，把各家房地产上市公司视为26个决策单元DMU，对其业绩进行DEA(C2R模型)有效性分析。即通过企业的投入资源与产出成果之间的逻辑关系，来评价企业生产经营活动的效率。将26家房地产上市公司的数据带入模型(1)中，用Excel软件进行线性规划求解，得到各上

9、市公司的DEA有效性评价结果，如下表所示：表1DEA(C2R模型)求解结果序号证