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1、2008年7月山东经济Jul.,2008总147期第4期SHANDONGECONOMYGen.147No.4【理论经济研究】“外资主导型”经济与汇率升值压力的缓解林江姚又文(中山大学岭南学院,广东广州510275)①[摘要]基于纳入了融资约束的两部门OLG模型,本文研究了实施“外资主导型”经济发展战略的经济体面临的修正BS效应。通过分析发现,因为存在资本管制,长期真实汇率变动将由供给和需求同时决定,在一定条件下,需求较供给更能影响汇率变动。具体到中国这一同时存在高储蓄率和劳动力供给过剩的国家,要解决国际收支失衡,减轻人民币升值压力,单
2、方面的提升汇率和紧缩国内经济是不足取的,此时,采取一揽子的措施,通过结构性改革进一步扩大内需才是上上之策。[关键词]人民币升值“;外资主导型”经济;BS(巴拉萨—萨缪尔森效应)[中图分类号]F832.1[文献标识码]A[文章编号]1000-971X(2008)04-0012-06一、引言国家。“外资主导型”经济是相对于“外贸主导型”和作为经济中重要的对外价格变量,汇率一直是“内需主导型”经济而言的开放模式类别。一国在实国际金融研究中的热点问题。自1994年人民币汇现工业化的过程中,往往可以根据其发展对外经济率并轨以来,我国对外经济发展
3、的突飞猛进。外资联系的不同形式,将对外联系的模式分为上述三类。的大规模流入、出口的大幅度增长以及贸易顺差持而“外贸主导型”模式和“外资主导型”作为追求经济续增长和外汇储备超常扩张都标志外部不均衡已经起飞的重要发展模式,成为当前大部分处在经济赶到了日益严峻的地步,人民币升值压力空前。按照超阶段的经济体采取的开放模式。传统的巴拉萨—萨缪尔森(BS)效应认为,本币实际日本经济史学家西川博史将外资主导型开放模汇率的长期变动只通过经济的供给面决定,因此快式概括为:依靠拥有大量廉价劳动力和开放国内市速的增长极易导致汇率升值。但是中国的情况比较②场
4、等比较优势,吸引大量外国(主要是西方发达国特殊,一方面,中国快速的经济增长与其采取的改家)和大型跨国公司的资本进入,带动本国的经济发革模式密切相关,而且至今在许多方面都没有完全展的对外开放模式。它一方面需要通过大力引进外实现向市场的过渡,属于转型中的经济体。另一方国资金,来弥补本国工业化过程中的资金缺口;另一面,中国早期为了尽快发展经济,采取了“外资主导方面,它需要国内政策相应配合以便促进外资广泛型”的对外开放,为了吸引外资,中国不仅对外来资地参与国内产业化进程,完成本国国际分工与合作,本的进出采取“宽进严出”的“不对称”策略,而且对
5、以促进本国产业结构的调整和升级,加快工业化的投资型外资(FDI)进入的行业也进行了严格的管制。进程。由于这种开放模式依据的主要是比较优势而从假设条件上,就违背了传统BS理论成立的情形。非竞争优势,所有实施该开放策略的国家大多是东为了明确BS效应在我国的具体作用机制,缓解亚新兴工业化国家和地区以及拉美一些新兴工业化当前人民币汇率面临的升值压力,本文在Obstfeld[作者简介]林江(1964-),男,广东东莞人,中山大学岭南学院财政税务系主任、教授、博士生导师。主要研究方向:金融与财政政策。·12·©1994-2010ChinaAcad
6、emicJournalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net(1995)的标准模型上,拓展其处理融资约束的方法,所以,这是一个存在约束Bt+1≥-ηNtωt和πtx=xN对人民币汇率面临的升值压力进行深入的分析,并+RxT(R是两部门的相对价格(PTPPN),也即狭义汇以此为基础讨论未来进一步缓解人民币升值压力的率)的条件下的两期效用函数优化问题。一揽子操作建议。本文分为四个部分,第一部分是对于跨期效用函数U(ct,ct+1),同期t(或t+1)引
7、言,第二部分是基本模型介绍,第三部分是数量分⑤有:析,最后一部分则是在理论分析的基础上讨论了缓xT=απx(1)解人民币升值压力的一揽子经济政策建议。RxN=(1-α)πx(2)二、基本模型设定α1-α对于即期效用函数u(xT,xN)=xTxN。跨期t为了结合“外资主导型”开放经济的特点讨论汇(和t+1)则有:率变动,我们特别在模型中纳入了外资。首先,设定ddπtct=β[ωt-(1+n)(τ+rt+1-€r)P(1+τ+rt+1)一个小国的开放宏观经济模型,模型中家庭和生产bt+1](3)部门合并:代表性行为者提供劳动获得工资,持有
8、d国内、外资产得到利息,并利用资本存量和劳动进πt+1dt+1=(1-β)[(1+τ+rt+1)ωt-(1+n)(τ+d行生产。为了能够讨论汇率变动,这里同时假设国rt+1-€r)bt+1](4)内的生产部门分为贸易品生
