新三板挂牌企业成长性评价实证研究.pdf

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1、学校代码：10036同等学力人员硕士学位论文新三板挂牌企业成长性评价实证研究培养单位：金融学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作者：柳亚坤指导教师：冯晓琦副教授论文日期：2015年11月万方数据ResearchonTheEvaluationofEnterpriseGrowthinNEEQ万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明

2、的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万

3、方数据摘要自2013年新三板扩容至全国以来，挂牌企业数量急速上升，市场规模扩张速度空前。新三板挂牌企业多为信息技术、高端工业制造、生物医药等新兴产业，创新型、高科技企业众多，因此企业成长能力、发展潜力备受市场关注。但由于挂牌门槛低、绝大多数企业为中小微企业，市场企业体量大，公司质量良莠不齐，市场投资风险高，同时诸多新概念公司进入该市场，企业成长性评估面临极大挑战。为此，本文针对新三板挂牌企业，结合其所在市场特征，研究适当的成长性评价模型。在回顾国内外有关企业成长理论的研究成果基础上，全面分析新三板市场和企业特征。然后，系统的梳理指标体系，结合定性分析，以企业治理能力，创新

4、能力、增长能力、市场预期以及企业现有规模水平作为反映企业成长性的主要方面，并对指标进行相关性分析，构建基于突变级数法的综合成长性评价模型。并运用该模型，对新三板465家样本企业企业成长性进行测算，对主要指标排名结果进行多角度分析。经研究，发现信息技术企业占比最高，同时成长表现良莠不齐问题最为明显，医药行业数量少，但是总体成长性好。做市类企业成长性整体优于协议转让类企业，发展潜能表现优异的企业多专注细分市场等现象。文章最后给出结论并对发现问题给出对策建议。关键词：新三板、成长性评价、突变级数法万方数据AbstractSinceNEEQ’sexpansionin2013,th

5、enumberoflistedcompanieshasbeenincreasingsorapidlythattheNEEQmarkethasbeenexperiencinganunprecedentedboom,amongwhichinnovativeandhigh-techenterprisesarethemostactiveanddynamiccomponents.Nevertheless,it'sworthnoticingthatthemajorityoflistedcompaniesarecomingfromemergingindustries,including

6、informationtechnology,high-endmanufacturing,bio-pharmaceutics,etc.,thusboththeirgrowthcapacityanddevelopmentpotentialhasbeenbecomingthefocusissuesinthemarket.Meanwhile,withaneasyaccess,alargenumberofmediumsmallandmico-sizedenterpriseshavelistedontheNEEQ.Inviewofunevendevelopmentsandhighri

7、sks,howtoproperlyevaluateenterprises'growthhasbeenagreatchallenge.Basedontheabove-mentionedfacts,thispaper,collectinginformationfromNEEQ-listedenterprises,madeanattempttoexploreanddiscussapropergrowthassessingmodeltoadapttothemarket.Inthefirstplace,comphrehensiveana