新三板挂牌企业成长性的实证研究.pdf

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1、新三板挂牌企业成长性的实证研究学位类型：专业学位论文作者：王晨光学号：20141810540培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：黄晓薇2016年06月万方数据EmpiricalReaserchonthedevelopabilityofthelistedcompaniesinthenewboardmarket万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对

2、本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用

3、影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要作为实体经济的重要组成部分，中小企业在我国的经济发展中发挥着举足轻重的作用。但是由于其本身的特性，大多数中小企业都面临着融资难、融资贵的困境，严重制约其进一步发展壮大。新三板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，从其诞生起就致力于服务广大非上市中小企业。整个新三板市场虽然起步晚，但发展速度极快。预计到2016年，挂牌企业家数将达到8000家以上。

4、在快速发展的同时，新三板也面临着一系列的问题，市场上的许多制度也亟待完善。与主板市场的定位不同，新三板主要服务于中小企业，因此成长性是新三板市场最看重的因素。但国内目前针对新三板企业成长性的实证研究并不多。正是基于以上的背景，本文将对我国新三板挂牌企业的成长性进行实证研究。在第一部分，本文首先对企业成长性进行了定义，并对国内外构建中小企业成长性评价体系和主板市场IPO效应的研究进行了综述。评价中小企业成长性的研究方法主要有因子分析法、突变级数法、灰色关联度分析等；而在国内外的主板市场上普遍存在IPO效应，即公

5、司上市后经营业绩出现显著的下降，学术界认为委托代理问题、盈余管理动机和公司择机行为是造成这种现象的主要原因。第二部分，本文分析了我国新三板的发展现状，对目前市场制度建设以及挂牌企业的情况进行了一个概述。本文发现虽然我国新三板市场的发展速度非常快，但各项制度还处在不断完善之中，挂牌企业的质量也参差不齐。在文章的第三部分，本文使用因子分析的方法，构建了新三板挂牌企业成长性评价模型并给出了成长性评分结果。第四部分利用前面的评价结果，对新三板企业挂牌前后成长性进行了对比研究，发现挂牌新三板有利于企业成长能力的提高。最

6、后一部分总结了本文的研究成果并给出了相应的政策建议。关键词：新三板，因子分析，企业成长性万方数据AbstractAsthemostimportantpartofrealeconomy,themiddleandsmall-sizedenterprisesplayanimportantroleinoureconomy.Butbecauseoftheircharacteristics,mostofthemarefacingsomedifficultyinfinancingandlimittheirdevelopme

7、ntseriously.Thenewthreeboarddevoteditselftoservingthenon-listedsmall-sizedenterprisessinceitborn.Althoughtherearejustalittletimesinceitborn,butitdevelopveryrapidly.Itisestimatedthatthenumberofthelistedcompaniesinthewholemarketwouldbreak8000by2016.Butatthesa

8、metimeoftherapiddevelopment,thenewthreeboardalsofacingaseriesofproblems,suchastheimperfectionofthemarketsystems.Differentfromthemainboardmarket,thenewthreeboardmainlyservingthesmall-sizedenterprises,so