股价变动对我国居民消费的影响分析——基于财富效应和信号传递效应视角.pdf

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1、股价变动对我国居民消费的影响分析——基于财富效应和信号传递效应视角学位类型：学术型论文作者：余珊学号：20141150184培养学院：国际经济贸易学院专业名称：数量经济学指导教师：潘红宇副教授2016年5月万方数据Impactsoffluctuationsofstockpriceonconsumptions——thescopeofwealthandsignaltransiteffects万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果

2、。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相

3、关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要近年来我国股票市场波动剧烈，各行业受到冲击，随着我国股票市场的快速发展，股票市场波动对经济和消费的影响引起了业界的广泛关注。由于我国股市兴起较晚，目前正处于发展阶段，关于我国股市财富效应存在性问题的实证研究还没有明确的结论。随着我国股票市场日渐成熟，股市已经成为居民投资的重要场所，我国股票市场对居民消费的影响值得探讨。本文主要从财富效应的定义入手，综合前文研究，利用理论与实证相结合的方法探究我国股票市场财富效应和信号传递效应的存在性。首先，总结前文所述，本文采用生命周期消费理

4、论-持久收入理论为依据，以效用最大化为目标，建立模型探究我国股票市场财富效应的存在性问题，直接考察我国股价变动对居民消费的具体影响；其次剥离股票市场的投机性，得到反映经济基本面的股票价格波动数据，运用协整关系建立模型，探究股票市场中反映经济基本面的价格变动对居民消费的影响；再者，将股票价格变动分为持续上涨和连续下跌两个变量，建立VAR模型检验我国股价变动对消费的影响是否存在不对称性。最后针对我国股市现存问题，提出了相关的改进建议。本文采用2002年第一季度到2015年第三季度共15年的季度数据进行了实证分析。结果表明，目前来看，由于我国资本市场和股票市场规模尚小，涉及的深度和

5、广度都不足，我国股票市场财富效应不显著，但股市的短期调节能力较强；我国股票市场的投机性严重，存在显著的信号传递效应；股票市场财富效应存在着严重的不对称性，股市持续上涨对居民消费存在显著促进作用。最后，为了更好的激发股票市场的财富效应，政府应当建立健全的证券市场法律法规，并明确证券市场的监管机制，注重促进多元化发展格局，同时也注重提高投资者的基本素质。关键词：股市财富效应股市信号传递效应股票市场不对称性万方数据AbstractWiththeviolentvolatilityofthestockmarketontheeconomy,manymallsfacethechalleng

6、e.Thisphenomenonwhichmeansthefluctuationofthestockpricesleadstochangesofthestockholders’consumptionindicatesthatwiththecontinuousdevelopmentofthestockmarket,thestockmarketwealtheffectisapparentgradually.Buttherearenoagreementsinthescholars.Sothispaperwillpayattentiontotheissuetostudyhowthes

7、tockmarketwealtheffectaffectsourconsumption.Inthispaper,weuseacombinationoftheoreticalandempiricalmethodstoexplorethewealtheffect.Firstly,inthetheoreticalstudies,weestablishamodelofthestockmarketbasedonthecycletheoryandpermanentincometheory.Itexaminedthe