美国量化宽松货币政策对国际黄金价格影响实证分析.pdf

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1、学校代码：10036硕士学位论文开题报告美国量化宽松货币政策对国际黄金价格影响实证分析培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融硕士研究方向：基础研究作者：苗勋指导教师：何超华完成日期：二〇一六年五月万方数据TheEmpiricalResearchontheEffectsofU.S.MonetaryPolicytotheGoldPrice万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集

2、体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：苗勋2016年5月7日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校

3、有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：苗勋2015年5月7日导师签名：何超华2015年5月7日万方数据中文摘要量化宽松是指在当前市场上利率为零或者接近零时，中央银行为了减轻银行信贷压力，通过购买中长期信用等级良好的债券方式向市场注入大量流动性，以鼓励人们重拾对经济发展的信心，同时提供大量基础货币的货币政策。这一政策的实施背景通常是在央行已经不能通

4、过降低基准利率为市场提供长期流动性或者在市场有可能陷入流动性陷阱的情况下，采取的变相“印钞”策略。在2008年美国次贷危机导致的全球金融风暴情况下，联邦利率已经维持在接近零的水平，美联储无法通过继续降低利率来为市场提供一个宽松的经济环境，而市场又面临着巨大的信誉风险以及流动性风险。在这种情况在美联储实施了量化宽松货币政策，向市场注入大量流动性，以提振市场信心。此后又相继有三轮QE政策出台，直到14年美联储才宣布退出QE。随着这四轮量化宽松货币政策的推出，国际黄金价格也发生了相当巨大的波动，四轮量化

5、宽松货币政策的推出对短期金价波动影响不够显著，但是从长期来看，对国际黄金价格的影响是巨大的。虽然我们认为影响黄金价格的因素很多，但是从历史实证可以发现，对国际黄金价格影响最大的因素为美元指数，而量化宽松货币政策从本质上影响到了美元指数。在我们调查区间内可以得到结论，量化宽松货币政策对国际黄金价格的影响是非常巨大的。国际黄金是具有金融产品的投资属性和大宗商品的交易属性于一身的重要资产。本文运用了事件研究法及向量自回归（VAR）模型的方法实证分析了国际黄金价格在美国量化宽松货币政策下短期与长期走势。研

6、究发现在短期内，国际黄金价格受冲击程度不是特别显著，但是长期来看，国际黄金价格与该政策具有很大的相关性。文章最后结合实证分析的结果以及国际黄金属性提出了相关的投资策略。从战略角度分析，黄金可以作为一国外汇储备的重要资源，从投资角度分析，一些政策对国际黄金价格的走势起到了决定性作用，投资者应该注意其中风险与收益的关系。关键词：国际黄金价格，量化宽松货币政策，VAR模型，投资策略万方数据AbstractQEreferstotheinterestratetozerointhecurrentmarket,

7、orclosetozero,centralbanksinordertoalleviatepressureonbankcredit,bybuyingahighqualitylong-termcreditratingofthebondmarketintoalargeamountofliquidity,inordertoencouragepeopletoregaintheireconomicdevelopmentconfidence,whileprovidingalargenumberofbasemon

8、eymonetarypolicy.Thebackgroundofthispolicyisusuallythecentralbankhasbeenunabletomarketbyreducingthebenchmarkinterestrateorprovidelong-termliquidityinthemarketmayfallintoa“liquiditytrap”,takenindisguise"printing"strategy.Intheglobalfinancialcri