我国新三板市场做市商制度的法律问题研究.pdf

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1、硕士学位论文我国新三板市场做市商制度的法律问题研究学位类型：专业学位论文作者：武媚学号：20141881106培养学院：法学院专业名称：法律硕士（法学）指导教师：刘彤副教授2016年5月万方数据LegalResearchoftheMarketMakerSysteminChineseNewThirdBoard万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献

2、的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的

3、内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要我国新三板市场作为继深圳证券交易所、上海证券交易所后又一个全国性的证券交易场所，为中小企业提供融资渠道，为股份流动提供平台。目前，已经有超过7000家公司在新三板市场挂牌，其中有近四分之一的挂牌公司选择采用做市交易方式。做市商制度作为我国新三板市场最具特色的交易制度，相较于协议交易制度和竞价交易制度，因其具有提高市场流动性、促进股票价格发现等优势十分适合于交易不甚活跃的股票交易市场。然而，做市商制度在我国新三板市场正式运

4、行一年多来，由于做市商数量和水平有限、选择做市交易方式的挂牌公司较少等原因，做市商制度的优势没有得到充分发挥，我国新三板市场流动性不足的问题依然存在。同时，我国新三板市场所采用的传统竞争型做市商制度本身所具有的缺陷使做市商面临着操纵市场、内幕交易、不规范报价等法律风险。本文从做市商制度的基本理论出发，结合我国新三板市场的发展阶段特点，通过借鉴美国纳斯达克市场和台湾兴柜市场成熟的做市商制度经验，为提高市场流动性、防范做市商法律风险、完善做市商制度提出建议。通过完善做市商准入机制、健全做市商权利义务体系、加强做市商监管力度，使做市商制

5、度在我国新三板市场充分发挥作用。关键词：新三板市场，做市商，法律风险，法律监管I万方数据AbstractThenewthirdboardmarketprovidessourcesoffinanceandplatformsofequitytransitionformediumandsmall-sizedenterprises.Atpresent,morethanseventhousandenterpriseshavelistedonthenationalequitiesexchangeandquotations(NEEQ),anda

6、boutaquarterofthemadoptedthemarketmakingtradesfortheirstocksexchange.Themarketmakersystemisthemostdistinctivetradingsysteminthenewthirdboardmarket.Comparingwiththeprotocoltransactionsystemandthebiddingtransactionsystem,itcanimprovemarketliquidityandpromotepricefinding

7、.Thismakesthemarketmakersystemsuitablefornon-activestockexchanges.However,asthemarketmakersystemhasformallyoperatedforonlyoneyear,themarketmakerquantityandqualityarelimited;fewenterpriseshavechosenitforexchange.Theadvantageofmarketmakersystemhasnotbeenfullyexertedandt

8、hedeficiencyofmarketfluidityisstillaproblem.Meanwhile,theessentialshortagesofthetraditionalcompetitivemakermakingsystemwhich