我国上市公司员工持股绩效实证.pdf

《我国上市公司员工持股绩效实证.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、我国上市公司员工持股绩效实证学位类型：专业学位论文作者：周芷伊学号：20141810277培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融硕士指导教师：唐丹副教授2016年3月万方数据AnEmpiricalnoteonESOPPerformance万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万

2、方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要自2014年6月证监会出台了规范上市公司员工持股计划

3、的政策，越来越多的公司公告了员工持股计划，公告所披露信息也相对完善和详尽，信息需求者对员工持股企业的特征与绩效也亟待了解。本文在国内外学者和有关机构研究员工持股成果的基础上，结合了二元经济学、资本与劳动逻辑和利润分享机制等员工持股原理，引申出了员工持股制度的含义、动机，并概括了我国员工持股的现状。接着以2014年6月至2015年6月间颁布员工持股计划公告的上市公司作为研究对象，通过样本分析发现，样本公司多处于竞争激烈的传统工业，股票多来源于二级市场回购，资金多来源于员工合法薪酬和自筹，多委托证券、资管公司设立资管计划；通过事件研究发现，员工持股计划公告后公司股价有显著的正向反应

4、，且国有企业的正向反应更大；通过实证发现，股票来源为认购公司非公开发行股票的，能够产生的累计异常收益率更高；采用杠杆的员工持股计划，能够产生的累计异常收益率更低，而控股性质和业绩考核对股票收益影响不大。最后，本文指出现阶段员工持股存在着市场环境多变、监管措施落后、激励作用相对较弱、股权结构难以改变、缺乏科学的配套措施等问题。并且在税收和国有企业员工持股方面参照了专家的建议并分析了自己的看法，指出国有企业员工持股问题需要进一步分析。关键词：员工持股，持股绩效，事件研究法，实证分析I万方数据AbstractSincetheapplicationofthenewpolicyofEmp

5、loyeeStockOwnershipPlanbyChinaSecurityRegulatoryCommission,manylistedcorporationshaveannouncedtheirESOPplans.Theseannouncementsrequirespublishingofmoredetailsoftheseplans,soinvestorsandothercorporationswhoaregoingtoapplytheESOPneedmoreinformationaboutwhatthesedetailsmean,andthefeatureoftheES

6、OPcompaniesanditseffect.ThisresearchisbasedontheformerChineseandabroadscholars’efforts,combiningwithTwo-FactorTheory,laborhairedbycapitalandprofitsharescheme,webroughtoutourdefinitionofourESOPinthisdissertation,andfoundoutthatthemotivationofadoptESOPisencourageemployee,reducetheagencycostand

7、ultimatelyimprovethefinancialperformance.ThenweresearchedESOPdatafromJuly2014toJuly2015inChinastockmarket,gottheconclusionthatthesecorporationsareintraditionalindustries,theyalsohavealargeamountofESOPcandidates,whichusetheirself-collectedmoneytobuy