影视行业企业并购动机与财务绩效研究——以华谊兄弟并购银汉科技为例.pdf

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1、影视行业企业并购动机与财务绩效研究——以华谊兄弟并购银汉科技为例学位类型：专业学位论文作者：张峻学号：20141960863培养学院：国际商学院专业名称：会计硕士指导教师：刘雪娇讲师2016年5月万方数据TheFinancialImpactofM&AinFilmIndustry——ACaseStudyofHuayiBrothers’AcquisitionofSilversideTechnology万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或

2、集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明。学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或

3、者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要在党和国家大力支持下，文化产业近年来发展迅速，其中影视行业增幅更为突出。2015年全国电影票房收入为440.69亿元，较2014年增长48.7%，创下“十二五”以来最高年度增幅。尽管中国影视行业保持强劲增长势头，但中国影视行业存在产业链单一，经营风险较高等问题，故影视行业提出以影视作品为核心，大力发展游戏，动画，地产等衍生品产业的大型影视传媒集团的商业模式。基于对商业模式变革的考虑，影视行业并购事件频发。

4、截止到2015年12月31日，影视行业共发生31起并购行为，行业并购总额共计507.78亿元，位居文化产业第一。并购成为现阶段影视公司谋求发展的重要途径，其原因在于：扩张途径层面，并购是企业快速获取成熟新业务的重要手段，也是企业完成战略布局的重要方式。现实层面,伴随着以华谊兄弟，光线传媒，唐德影视，华策影视等国内一大批民营企业成功上市，优秀的影视企业成功从资本市场获取大量资金，为其并购创造了有利条件。其次，影视行业资金需求量较大，资金占用成本较高，产品盈利存在较大不确定性等特点迫使部分龙头企业希望通过深挖影视产品价值，打造以影视产品为核心的大娱乐平台，为影

5、视产品的制作与发行提供内部资金支持，提升公司整体的盈利能力。因而，影视行业有较强的并购动机，即其希望借助并购行为快速进入衍生品行业。此外，由于游戏产业，文化地产等产业发展迅猛，加之影视业与上述衍生品产业的整合成本较低的特点，故影视行业能够在市场快速寻找到收购标的。本文采用案例研究方法，以华谊并购银汉科技为例，分析华谊兄弟的并购动机和并购当年和并购后第一年并购绩效，得出如下结论：获得协同效应和投资分散效应是本次并购行为的动机；该并购活动在并购当年提升了企业财务能力和增加了股东财富，因而该项并购在并购当年具有正向的并购绩效；并购当年的并购绩效与并购后第一年的并

6、购绩效有较大差异。华谊兄弟是我国第一个在创业板上市的影视公司。2013年，华谊兄弟对外宣布收购银汉科技公司50.88%股权。2014年，华谊兄弟顺利完成对银汉科技的并购，故银汉科技公司纳入华谊兄弟合并报表，至此华谊兄弟真正意义上实现影视娱乐业务，品牌授权及实景娱乐和互联网娱乐的收入格局，实现了由传统影视公司向娱乐传媒公司的转型。对于华谊兄弟并购绩效的评价一方面从财务报表角度出发，关注并购行为对企业偿债能力，盈万方数据利能力，营运能力，发展能力和现金流水平的影响；另一方面则是通过经济增加值的测算分析股东财富有无增加。本文希望能够为影视行业的并购研究提供一个有

7、价值的案例思考。关键词：并购动机，并购绩效，案例分析，影视企业万方数据AbstractWiththesupportfromChinesegovernment,therehasbeenarapidgrowthintheculturalindustry,especiallyinfilmandtelevisionsection.Thetotalrevenueofnationalfilmin2015was44.069billionyuan,48.7%highercomparedwith2014,whichyieldstothehighestannualgrowth

8、rateacrossallsectionsinculturalin