科技金融的运行机制及金融创新探讨

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1、万方数据科技金融的运行机制及金融创新探讨胡援成1，吴江涛2(1．江西财经大学金融学院；2．江西财经大学财税与公共管理学院，江西南昌330013)摘要：虽然我国科技金融服务创新体系建设取得了一定的进展，但科技创新与科技金融间良性协同发展的机制尚未形成，金融资本支持科技创新的资金比例仍然偏低。基于金融机构的利益诉求，无论以债权介入还是以股权介入，均寄希望于从科技创新的未来收益中获得回报。因此，良好的商业模式和盈利前景是科技企业与金融资本结合的前提。而知识产权与商业模式的评估依赖于战略眼光和市场敏锐度，缺乏统一的标准。只有建立有效的运行机制，才能衔接科技企业、金融机构、中

2、介机构、政府，实现金融资本与科技企业的结合。关键词：科技企业；金融资本；科技金融；金融创新DOI：lO．6049／kjjbydc．2012110059中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1001—7348(2012)23—0010—040引言从近40年的统计数据来看，不同国家经济增长的差距，主要源于技术进步对经济增长贡献的差距。发达国家技术进步对国民生产总值的增长贡献率，从20世纪初的5％～20％上升至80年代的60％～80％，而68个发展中国家1960—1987年间的技术进步贡献率仅为14％口]。科学技术是第一生产力，金融是现代经济的核心，科技和金融是经济

3、增长的两翼。因此，构建科技金融体系是实现国民经济快速发展的重要命题。近年来，科技金融创新体系建设取得了一定的进展，但科技成长型企业在自主创新过程中的巨大风险制约着金融机构参与的积极[z]，科技经费的筹集比例仍然以企业资金为主。来自武汉市2009年172家高新技术企业的统计数据显示，科技经费筹集额为11．18亿元，其中企业资金为9．78亿元，占87．4_7％∞1。因此有观点认为，科技创新与科技金融间的良性协同发展机制尚未形成口]。因此，有必要深入探讨金融机构的利益诉求，力求更好地促进科技和金融的耦合。在金融支持上，基于参与机构的利益诉求，无论以债权介入还是股权介入，均

4、寄希望于从科技创新的未来收益中获得回报，因此良好的商业模式和盈利前景是科技企业与金融资本结合的前提。金融资本以债权介入时，如何结合科技企业的特点，满足金融机构基于风险防范的要求，是科技金融对债权产品创新的必然要求。因此，我们需要厘清科技企业的主要生产要素：核心知识产权、独特商业模式、特定产业集群、强大客户支撑。产业集群和客户支撑的评价相对简单，商业银行可以依托产业集群采取互保联保贷款，以及核心客户应收账款保理等金融产品，支持科技企业的发展；而知识产权和商业模式的评估依赖于战略眼光和市场敏锐度，缺乏统一的标准。只有建立有效的运行机制，才能够衔接科技企业、投资人、商业银

5、行、风险投资机构等，实现金融资本与科技企业的结合。1构建科技企业与金融资本结合的运行机制科技企业在寻找金融支持时，存在明显的硬伤，原因在于我国科技成果的转化率较低。以北京为例，北京市高校及科研院所科技成果的本地行业化转化率不到10％。转化率偏低直接影响投资人对科技领域发展前景的判断，即使拥有良好的科技成果，如果没有良好的商业模式，依然无法获得良好的经济效益。只有技术和市场的结合，才能发挥科技优势，形成产业竞争力。构建科技与资本相结合的运行机制，至少需要具备以下两个要素：(1)打造科学合理的评估体系。在技术评估上，资本介入的前提是有良好的回报预期。可以借鉴企业信用评级

6、体系，投资者依据评级结果，对企业准确清晰的收稿日期：2012—1l—03基金项目：国家自然科学基金项目(71172192)作者简介：胡援成(1953一)，男，江西丸江人，江西省高校人文社科重点研究基地金融发展与风险防范研究中心主任，江西财经大学金融管理国际研究院研究员、金融学院教授、博士生导师，研究方向为公司金融和国际金融；吴江涛(1976一)，男，四川西昌人，江西财经大学财税与公共管理学院博士研究生，研究方向为金融理论与实务。万方数据第23期胡援成，吴江涛：科技金融的运行机制及金融创新探讨判断。因此，打造科学合理的技术评估体系，是金融服务创新的前提。该评估体系至少

7、包含两个方面：技术本身的评估和商业前景的评估。在技术评估上，技术边界的界定是首先需要解决的问题。我们可以参考科技部、财政部、国税总局于2008年4月14日联合颁布的《高新技术企业认定管理办法》，该办法是《国家中长期科技发展规划纲要(2006—2020年)》的配套政策，明确了高新企业的认定范围，即电子信息技术、生物与新医药技术、航空航天技术、新材料技术、高技术服务业、新能源及节能技术、资源与环境技术、高新技术改造传统产业八大领域；并明确了高新企业的评估标准，包括研发投入、高新技术产品收入占比、研究开发组织管理水平、科技成果转化能力、成长性等指标。高新技术企业的评价