证券投资学part 3new

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1、第六部分：国际投资与投资分散化内容提要内容提要�国际投资的风险和收益;�国际投资组合的收益和风险；�国际上市；�国际分散化投资利益�中国投资者的国际投资2011-5-14电子科技大学经济与管理学院Copyright©20102byChonghuiJiang国际投资的风险和收益国际投资的风险和收益�投资国外证券的一般过程；本币换成外币在外国市场购买证券在外国市场外币换成本币卖出证券2011-5-14电子科技大学经济与管理学院Copyright©20103byChonghuiJiang国际投资的风险和收益国际投资

2、的风险和收益�风险来源：�证券价格波动的风险；�货币转换的风险；�政治风险:投资所得的外币能否转换为本币(转换能力的不确定性)；�汇率风险：转换价格的不确定性;�国际投资的风险大于本国投资的风险！2011-5-14电子科技大学经济与管理学院Copyright©20104byChonghuiJiang汇率风险汇率风险�商业实例�投资实例2011-5-14电子科技大学经济与管理学院Copyright©20105byChonghuiJiang商业实例商业实例�假设一美国进口商以NZ$110购买40件皮衣，总价NZ$

3、4400，生产时间2个月，进口商允诺装运前付款；�皮衣制造商的报价不会因国际汇率变动而变动；�即期汇率$0.5855/NZ$;�如果汇率保持不变，总货款是多少？汇率是$0.5500/NZ$呢？$0.6200/NZ$呢？2011-5-14电子科技大学经济与管理学院Copyright©20106byChonghuiJiang即期汇率美元升值汇率不变美元贬值汇率$0.5500/NZ$$0.5855/NZ$$0.6200/NZ$成本$2,420.00$2,576.20$2,728.00汇率的波动对进口商的进货成本产生

4、明显的影响，即进口商面临汇率风险！对进口商的利有利不利弊2011-5-14电子科技大学经济与管理学院Copyright©20107byChonghuiJiang投资实例投资实例�某一美国的股票投资者，在悉尼证交所购买1000股价格为AUD1.45的某股票；�即期汇率：$0.7735/AUD;�需支付多少美元？�如果股票价格涨至AUD1.95，同时美元升值至$0.7000/AUD，投资者的持有期收益是多少？如果美元贬值至$0.7856/AUD呢？汇率不变呢？2011-5-14电子科技大学经济与管理学院Copyr

5、ight©20108byChonghuiJiang价格价值价值投资者应该选择货币汇率本币贬值，提高收益；（澳元）（澳元）（美元）相对于本币升值的市本币升值，降低收益；买价1.4514501121.58$0.7735/AUD场投资！1365.00$0.7000/AUD降低了投卖价1.9519501508.33$0.7735/AUD资收益1531.92$0.7856/AUD提高了投资收益澳元收益率34.48%21.70%美元升值美元收益率34.48%汇率不变　36.59%美元贬值2011-5-14电子科技大学经济

6、与管理学院Copyright©20109byChonghuiJiang国外和国内收益率（国外和国内收益率（DomesticreturnDomesticreturnandForeignreturnandForeignreturn））�假设有一美国投资者和澳大利亚投资者均购买了这只股票；�国内收益率：P−P10r=DP0�这个收益率却不是美国投资者的收益率！2011-5-14电子科技大学经济与管理学院Copyright©201010byChonghuiJiang国外和国内收益率（国外和国内收益率（Domestic

7、returnDomesticreturnandForeignreturnandForeignreturn））�假设起初的汇率为X0；�成本为X0*P0；XP−XP1100r=F�期末汇率为X1，X0P0�股票价值为X1*P1�国外收益率：2011-5-14电子科技大学经济与管理学院Copyright©201011byChonghuiJiangXP−XP1100r=FXP00XP−XP+XP−XP11010100=XPr=r+00r+rrFX1P1−DX0P1X0CP1−X0P0DC=+XPXP0000PX−X

8、P−P11010=+PXP000=(1+rD)rC+rD2011-5-14电子科技大学经济与管理学院Copyright©201012byChonghuiJiangr=r+r+rrFDCDC价格（澳元）汇率买价1.45$0.7735/AUD卖价1.95$0.7000/AUD}×CurrencyProductofbothDomesticreturnForeignreturnreturnreturn34.